주택건설업계에서의 프로젝트 파이낸싱과 ABS 활용방안

Ⅱ. 건설업계의 자금조달 현황

(1)선분양자금에 의존

현재 주택을 개발하는 건설업체들의 경우 총 조달자금의 30%이상의 자금을 선분양제도를 활용한 소비자 금융을 통하여 조달하고 있다. 선분양을 통하여 조달하는 자금이 금융기관 등 제도권 금융에서 조달하는 것보다 많은 실정으로 이는 자본시장 등 제도권 금융기관의 활용이 미비하다는 것을 나타낸다. 이 경우 선투입자금은 분양시장에서 분양계약에 의해 회수되는 사업특성상 현금유입은 분양성과에 크게 영향을 받는다. 또한 투입자금과 회수 자금을 동시에 고려한 순현금 흐름을 기준으로 볼 때 사업기간 중간까지 과다한 부(-)의 현금흐름을 보이다가 사업 종료시점에 가서야 정(+)의 현금으로 전환되는 특성을 가지고 있다. 즉 주택건설업체는 사업기간 중반까지 막대한 영업상 순현금 유출(추가적 자금조달이 필요) 부담을 지고 사업을 추진하게 된다. 이에 따라 자금 시장의 상황변화에 따라 프로젝트의 추진도중 현금유동성에 애로가 발생할 가능성이 높고 회사 전체의 신용위기로 이어질 가능성이 높은 구조이다. 그러나 2005년부터 단계적 후분양제가 적용됨에 따라 선분양자금에 의존하는 현재의 자…