투자결정을 위한 종목선택(Asset Selection)에 있어서의 경제-산업-기업 분석의 체계

① 국민총생산(GNP)
국민총생산은 일국의 경제활동에 의해서 창출된 최종재화와 용역의 시장가치로서 그 나라의 경제력, 경제성장률, 국민소득 평가의 기초가 되고 있다. 이론적으로 보면 일정기간 동안의 주가상승률은 명목GNP성장률에 접근할 것으로 기대할 수 있다.
주가상승률 = 명목GNP성장률 = 실질GNP성장률 ＋ 물가상승률
왜냐하면 이익평가모형(주가=예상이익/할인율)식을 국민경제 전체로 확대하고 할인율이 일정하다고 가정하면, 명목GNP성장률만큼 이론적 주가는 상승할 것이기 때문이다.
경기동향과 주가상승\흏 예측의 중요한 근거가 되는 국민소득은 보통 두가지 방법으로 측정할 수 있다. 한 가지는 비용접근방법으로 일정기간에 재화와 용역을 생산하기 위하여 사용된 비용인 임금, 지대, 이유, 이자, 간접세와 감가상각비, 자기고용소득을 합계하는 방법이고, 다른 한 가지는 지출접근방법으로 일정기간에 재화와 용역의 최종생산물에 대한 지출액을 합산하는 방법으로 소비자, 기업, 정부부문의 지출과 순수출액을 합계하여 추정한다.
또 한 가지는 GNP성장률의 크기에 의해서는 경기국면 및 경기전환점을 판정하기가 쉽지 않다는 점이다.

② 이자…