[A+] 복합옵션(COMPOUND OPTION) 및등가격복합옵션(AT THE MONEY COMPOUND OPTION)의구조와 가치에 관한 소고

Ⅱ. 복합옵션의 구조와 가치및 민감도분석

1. 복합옵션의 구조

위에서 본대로 복합옵션은 옵션에 대한 옵션, 즉 그 구조가 주어진 옵션(행사대상옵션)을 미래의 일정한 시점에 미리 정한 가격으로 매수하거나(콜옵션) 매도할(풋옵션) 수 있는 권리이다. 또한 행사대상옵션도 콜옵션과 풋옵션이 있을 수 있으므로 복합옵션은 그 구조에 따라 다음의 4가지 형태가 존재하게 된다.
유형Ⅰ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션
유형Ⅱ: 콜옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션
유형Ⅲ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 콜옵션
유형Ⅳ: 풋옵션인 행사대상옵션에 대한 풋옵션
이 구조를 토대로 볼 때 복합옵션은 두가지의 옵션과 두가지의 행사가격이 관련되어 있게 된다. 예를 들어 보자. 개월 후에 콜옵션(행사대상옵션)을 살 수 있는 복합옵션이 있다고 할 때 우선 행사대상옵션에 대한 행사가격이 주어져야 한다. 즉 콜옵션을 $10을 지불하고 살 수 있는 권리인 복합콜옵션의 행사가격은 $10이 되는 것이다. 또한 우리는 행사대상옵션의 구조를 알아야한다. 즉 $10을 주고 살 수 있는 옵션은 어떤 구조를 가지고…(생략)