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금리결정요인에 대한 실증분석
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자료설명
p322
본문/내용
1.이자율 결정이론
이자율 수준의 결정에 대한 전통적인 이론은 대체로 네 가지 흐름으로 나뉘어진다. 첫째는, 고전학파의 대부자금설인데 이는 이자율은 대부자금(loanable funds)의 수요와 공급에 의해 결정된다는 것이다. 대부자금이란 대부를 위해 제공되는 실질자본이라고 정의된다. 경제의 흑자지출 단위(주로 가계)는 현재의 소득(혹은 부) 가운데 일부를 미래에 소비하기 위해 저축한다. 이것이 대부자금의 공급이다. 반대로 적자지출단위(주로 기업)는 자본의 한계생산성이 이자율보다 높은 사업에 투자하기 위해 대부자금을 수요한다. 따라서 이자율은 경제주체의 시간선호체계(얼마만큼의 소득을 저축할 것인가 하는 선호체계)와 자본의 한계생산성에 의해 결정되는 실물적인 요인이 된다. 나중에 고전파의 맥을 이은 신고전파는 대부자금을 금융증권이라는 개념으로 확장하여 이자율이 증권시장의 수급에 의해 결정된다고 보았다. 때문에 신고전파의 이자율 결정이론은 채권수급 이론의 성격을 가진다고도 할 수 있다.
둘째는, 이자율을 화폐의 수요와 공급에 의해 결정되는 화폐적 현상으로 보는 유동성 선호설을 들 수 있다. 즉 이자율이란 대부자금설에서 말하는 바와 같이 현재 소득 가운데 일부를 소비하지 않은데 대한 보상이 아니라 그 소득을 화폐의 형태로 보유하지 않고 다른 금융자산으로 보유함으로써 유동성을 포기한데 대한 보상이라는 것이다. 따라서 이자율은 경제주체의 유동성에 대한 선호나 정부가 공급하는 유동성의 양에 의해서 좌우된다. 하지만 이 가설은 통화론자는 물론이고 합리적 기대가설론자들의 집중적
인 비판대상이 되었다. 통화론자는 정부가 화폐공급을 늘린다고 해도 이는 단기적인 효과밖에 없고 늘어난 유동성으로 인한
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I D : sjhj****** Date : 2014-12-11 FileNo : 16096179 |
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