자산유동화

1. 일반적인 개념 자산유동화란 넓은 의미와 좁은 의미로 구분하여 정의할 수 있다. 넓은 의미는 비유동성자산을 현금화하는 모든 행위를 말한다. 전통적인 은행차입방법(간접금융)으로부터 증권발행을 통한 자금조달(직접금융)로 이전하는 현상을 의미한다. 좁은 의미는 유동성이 없는 자산을 증권으로 전환하여 자본시장에서 현금화하는 일련의 행위를 말한다. 이러한 유동화는 기존의 대출채권이나 미래현금흐름을 발생시킬 수 있는 자산을 특수목적회사(SPC : Special Purpose Company) 등과 같은 도관체(Conduit)에 양도하고 SPC는 이를 담보로 투자자에게 유가증권을 발행함으로써 자금을 조달하는 금융방법을 말한다. 2. 법률적인 해석 1) 신탁업법에 의한 신탁회사가 자산보유자로부터 유동화자산을 신탁받아 이를 기초로 유동화증권을 발행하고, 당해 유동화자산의 관리·운용·처분에 의한 수익으로 유동화증권의 수익을 지급하는 행위를 말한다. 2) 신탁회사가 유동화증권을 발행하여 신탁받은 금전으로 자산보유자로부터 유동화자산을 양도받아 당해 유동화자산의 관리·운용·처분에 의한 수익으로 유동화증권의 수익금을 지급하는 행위 3. 자산유동화증권의 핵심개념 1) 자산보유자의 신용도와 독립적인 증권 2) 유동화자산의 현금흐름에 기초해서 증권발행 3) 신용보강에 따른 신용등급 상승가능 4. 자산유동화와 전통적인 금융방법의 차이점 1) SPC는 자산보유자 또는 차입자가 SPC에 양도한 자산을 담보로 유가증권을 발행하기 때문에 만약에 원래 자산보유자가 원래 자산보유자가 파산하더라고 원리금의 상환여부는 SPC가 보유한 자산의 신용상태에 따라 결정되므로 자산보유자의 신용위험과는 관계가 없다는 것이다.