거시경제변수가 주가에 미치는 영향

□ 거시경제변수들의 영향력 증대
- 1997년말 외환위기 이후 일일환율변동폭의 폐지, 주식 및 파생상품시장에서의 외국인 투자비중 한도의 완전철폐 등 급속한 자본자유화가 이루어짐. 1997년 12월 15일, 일일환율변동폭 폐지로 자유변동환율제도로 이행하였고, 1998년 5월 25일에는 외국인 투자비중 한도 폐지로 주식시장이 완전히 개방되었음.
<표 1-1> 일일 환율변동폭 변화 추이
`90. 3
`92. 7
`93. 10
`94. 11
`95. 12
`97. 12. 15
±0.4%
±0.8%

±1.0%

±1.5%

±2.25%

폐지
<표 1-2> 주식시장 개방 추이(외국인 투자비중 한도)
`92. 1
`94. 12
`95. 7
`96. 4
`96. 10
`97. 12
`98. 5. 25
10%
12%
15%
18%
20%
55%
폐지
∙ 이러한 자본자유화는 시장가격의 메카니즘을 제대로 작동하게 하는 한편, 과거에 경험하지 못했던 급속하고도 과민한 시장반응을 경험하게 되는 계기가 되었음.
□ 외국인투자자의 영향력증대
- 일련의 자본자유화로 인해 주식시장과 거시경제변수간의 상호관련성이 보다 체계적이고도 밀접하게 되었음.
∙ 특히, 외국인투자자의 주식시장의 영향력증대는 거시경제변수가 주가에 미치는 영향력을 보다 가속화시키고 있음
2. 분석 목적
- 거시경제변수들이 주식시장에 미치는 장ㆍ단기 영향을 분석하고, 이를 토대로 주식시장 및 금융시장의 안정적 성장을 위한 시사점을 제공하고자 함.
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