차익거래가격결정모형(APT)

Ⅰ 수익률 생성모형

1. 의 의
1) 수익률 생성모형이란 개별증권의 수익률은 경제내의 여러 변수에 의해서 결정된다는
모형이다.
2) 변수가 하나인 경우를 단일요인모형(→CAPM이론: 시장포트폴리오수익률)과 여러 변수
를 가정한 다요인모형(→APT이론: 경제성장률, 인풀레이션율 등)으로 구분할 수 있다.

2. 단일요인모형
1) 가 정
① E() = 0 개별기업 특유의 요인에 대한 수익률 변동의 기대값은 평균적으로 0이다.
② Cov(,) = 0 개별기업 특유의 요인에 의한 수익률 변동과 공통요인에 의한 수익
률 변동은 무관하다.
③ Cov(,) = 0 특정 개별기업의 특유한 요인에 의한 수익률 변동과 다른 개별기업의
특유한 요인에 의한 수익률 변동은 무관하다.

2) 개별증권수익률 공식

참고 는 증권수익률에 영향을 미치는 공통요인()의 변화시 증권수익률변동의 민감도

3) 개별증권의 기대수익률, 분산과 공분산

①
②
③

4) 포트폴리오의 수익률, 기대수익률과 분산, 잔차분산

① 포트폴리오수익률

②
③
④

3. 2요인모형
1) 가 정
① E() = 0 개별기업 특유의 요인에 대한 수익률 변동의 기대값은 평균적으로 0이다.
② …