실질 이자율 이론

우선 첫 번째의 제약인 생산의 기회에 대해서 얘기해보자. 편의를 위해 차입과 대출의 기회는 없다고 가정한다. 생산의 기회와 실질이자율을 연결시키고 또 그 연결을 개념적으로 이해하기 위해서 다음과 같은 story를 만들어 보자.
로빈슨 크루소는 난파에 의해 바다에 던져졌다가 어떤 무인도에 상륙하게 된다. 상륙할 때 다행히도 그은 20부셀의 옥수수를 가지고 있었다. 그는 또한 그가 뱃사람으로 겪은 경험으로 인해서 2년정도면 새 배가 와서 그를 구해줄 것을 알고 있다. 그가 가진 문제는 따라서 20부셀의 옥수수 중 얼마나 현재 먹어 치우고 얼마를 심어서 내년의 소비에 대비할 것인가 하는 것이다. 그런데 그는 섬 주위를 돌아 본 결과 1 에이커 정도의 경작지가 20 필지가 있으며 각각의 필지에는 1 부셀의 옥수수를 심을 수 있는 것을 발견하게 되었다. 그리고 가장 비옥한 경작지부터 옥수수를 심어 나갈 경우, 다음과 같은 생산결과를 가져올 것이라고 기대하였다.
로빈슨 크루소가 직면한 문제는 주어진 투자기회 내에서 어떻게 최적의 생산(투자)량을 정하는 가이다. 그것은 그가 가진 현재와 미래에 대한 선호도, 즉 효용에 달려있는데, 위의 그림에서 보면 효용을 극대화하는 최적 생산점은 A점이 될 것이고, 그 점은 5 부셀에 투자하는 것이다.
A 점에서는 mrtp = mrr이 성립함으로 시장에서의 균형을 나타나게 된다. (mrr > mrtp이면 생산증가 : mrr < mrtp이면 소비증가) 따라서 이 사실로부터 실질이자율의 첫 번째 개념을 도출해낼 수 있다. 즉, 실질이자율이란 모든 개인이 자기의 mrtp를 투자로부터 mrr과 같게 하는 율을 말한다.
이것을 자본(물적 자본)의 수요와 공급의 관점에서 그림으로 표시하면 다음과 같다.
이제 두 번째 제약인 차입과 대출의 기회를 포함해서 앞서의 논의를 확대시켜보자. 시장이자율이 r = 10 %일 경…