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주가와 소비의 관계
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자료설명
주가와 소비의 상관성에 관한 논쟁점
ㅇ 소비에 관한 대표적인 이론으로는 Friedman의 항상소득이론(permanent income ...
ㅇ 소비에 관한 대표적인 이론으로는 Friedman의 항상소득이론(permanent income ...
본문/내용
주가와 소비의 상관성에 관한 논쟁점
ㅇ 소비에 관한 대표적인 이론으로는 Friedman의 항상소득이론(permanent income theory), Modigliani의 생애주기이론(life-cycle theory)을 들 수 있는데 이러한 이론들에 의하면 가계소비는 가계가 평생동안 벌어들일 수 있다고 생각하는 예상소득의 현재가치에 의해 결정되며 따라서 자산소득의 주원천중의 하나인 주식의 가격이 변동하면 가계소비가 장기는 물론 단기에서도 富의 效果에 의해 변동하게 됨
― 또한 Friend와 Liberman(1975), Mankiw와 Zeldes(1991)의 연구 등 1990년대초 이전의 실증분석들도 주가 변동에 따른 부의 효과로 가계소비가 변동하게 된다는 이러한 이론적 주장을 뒷받침하는 것이 대부분이었음
ㅇ 그러나 최근에는 주가의 受動的 情報變數(a passive predictor of information) 즉 경제의 先行指標(a leading indicator)로서의 역할을 강조하면서 주가 변동이 부의 효과에 의해 소비지출의 단기적 변동을 가져오는 것이 아니라 주가는 단순히 소비 등 여러 거시경제변수에 선행할 뿐이라는 Morck, Shleifer and Vishney(1990), Poterba and Samwick(1995) 등의 주장이 많은 주목을 받고 있음
― 이들의 주장은 주가와 민간소비 증가율간에 나타나고 있는 正의 상관관계는 일반적으로 경기상황이 좋거나 혹은 좋을 것으로 예상될 때에 주가가 상승하는데 가계도 경기호전시에는 노동시장의 호전 및 소득 증가를 예상하고 소비를 늘리므로 주가상승이 단순히 경기호전을 반영하고 있을 가능성이 높다는 것임
ㅇ 주가에 관한 양 견해의 기본적인 차이는 주가 변동의 가계소비에 대한 파급 시차의 장단과 관련된 것으로 장기적인 부의 효과에 관한 견해는 일치하나 주된 쟁점은 부의 효과가 단기, 즉 1～4분기 이내에 일어나느냐 아니면 부의 효과가 1년 이상의 시차를 두고 나타나느냐 하는 것임
ㅇ 이러한 주…
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참고문헌
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최창규·이범호, “주가변동이 소비에 미치는 영향,” 「조사통계월보」, 한국은행, 1999. 4.
Boone, Laurence, Claude Giorno and Pete Richardson, `Stock Market Fluctuations and Consumption Behavior : Some Recent Evidence,` OECD Working Papers, No 208, 1998.
Carroll, Christopher D., Jeffrey C. Fuhrer, and David W. Wilcox, `Does Consumer Sentiment Forecast Household Spending? If so, Why?` American Economic Review, vol. 84(December 1994), pp. 1397-1408.
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Ludvigson, Sydney and Charles Steindel, `How Important Is the Stock Market Effect on Consumption?,` FRB of New York Economic Policy Review, July 1999, pp. 29-51.
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I D : sews******* Date : 2011-03-17 FileNo : 16064474 |
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