금리차액거래

Ⅱ. 금리재정의 의의 두 지역간에 금리격차가 있을 때 그것을 겨냥한 자금이동이 일어나게 되는데 이를 금리재정이라 부른다. 이는 두 지역간의 환율에 격차가 있을 때 그 차익을 노린 환재정과 같은 원리를 갖는다. 금리재정을 국내에서도 일어날 수 있다. 그러나 이 경우는 국내에서의 자금이동이 손쉽게 이루어지고, 또 동일통화를 사용하여 환위험이 개재되지 않기 때문에 단순하다. 예를 들어 부산지역의 금리가 연 10%인 데 반해 서울의 금리가 15%라면 부산지역의자금은 순식간에 서울로 이동할 것이고 자금이 그에 따라 서울과 부산의 금리는 즉각 동일한 수준이 될 것이다. 대개 두 나라의 금리가 서로 다를 때에는 문제가 훨씬 더 복잡해진다. 그 이유는 서로 다른 통화를 사용하는 두 나라간에 투자하는 경우에는 환위험이 개재되기 때문이다. 예를 들어 미국 뉴욕시장의 금리가 연 10%인 데 반해서 서울의 금리는 연 5%에 지나지 않는다고 할 때 금리수준만 비교한다면 뉴욕으로 투자가 몰리게 될 것이나 한국의 투자자가 미국 뉴욕에 투자할 때에는 그 투자대금은 달러로 결제를 받고 그것을 다시 원화로 환전을 해야 하는 절차가 들어가게 된다. 따라서 예를 들어 뉴욕의 금리가 서울에 비해 2배나 높다고 할 때, 뉴욕시장이 투자하는 데 유리하지만 투자대금을 회수하여 원화를 환산할 때 달러환율이 너무 떨어지게 되면 회수된 투자대금이 투자원금에도 미치지 못할 위험성이 있다. 따라서 국제투자인 경우에는 금리수준 이외에 환위험을 함께 고려하지 않으면 안 된다. 금리재정에는 이와 같은 환위험을 어떻게 처리하느냐가 중요한 관건이 된다. 여기에는 두 가지 방법이 있다.