Reeby Sports

는 과정에서 항상 성장모형을 이용
했다.

(2) 성장에 필요한 자금을 자기자본만으로 조달한다.
(3) 상장 시, 사내유보비율은 90%, 배당성향은 10%로 가정한다.
(4) 성장을 하는 동안의 Reeby Sports의 ROE는 15%임을 가정한다.
(5) 가정 (3)과 (4)를 통해, 성장률(g)이 13.5% 임이 도출된다.
※성장률(g) = 사내유보비율(f) ROE
0.135 = 0.9 0.15

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가정

` Value `
ROE 15%
_SLIDE_15_
가정
(1) 우리는 주식의 가치를 구하는 과정에서 항상 성장모형을 이용
했다.

(2) 성장에 필요한 자금을 자기자본만으로 조달한다.
(3) 상장 시, 사내유보비율은 90%, 배당성향은 10%로 가정한다.
(4) 성장을 하는 동안의 Reeby Sports의 ROE는 15%임을 가정한다.
(5) 가정 (3)과 (4)를 통해, 성장률(g)이 13.5% 임이 도출된다.
※성장률(g) = 사내유보비율(f) ROE
0.135 = 0.9 0.15

_SLIDE_16_
가정
(7) 가정(2)로 인해 타인자본비용이 없는 상황에서 ROE는
요구수익률이 될 수 있으며, 가정(4)에서 구한 평균 ROE 15%임
을 바탕으로 요구수익률을 15%로 정한다. 그리고 성장기간(6년
-8년) 동안의 요구수익률은 일정하다.
(6) 앞으로 성장기간(6년-8년) 동안의 이익과 배당은 가정(5)를
통해 도출 된 성장률 13.5%로 성장 할 것이다.
_SLIDE_17_
풀이과정
문제 1. 제니가 Reeby Sports의 배당금을 예상하고
주식의 가치를 측정할 수 있도록 도와라.
※ 배당금 = 당기 순이익 × 배당비율
※ 당기 순이익 = EPS × 발행주식

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