환율전쟁(롱텀캐피탈과 위안화 절상)

_SLIDE_1_ 환율전쟁 롱텀캐피탈과 위안화 절상 _SLIDE_2_ 러시아에서 온 종결자 롱텀 캐피탈의 고수익 전략 배경 _SLIDE_3_ 중남미.아시아 환율위기에 대한 해석 -워싱턴 컨센서스(정부채무 감소, 자본사유화, 무역 및 금리자유화 등을 포함한 열개의 요구사항) 서방국가들이 구제 서방국가들이 구제해주었으나, 잘못된 조치 존재 첫째 둘째 셋째 음모론 ; 환율위기는 서방국가들이 계획한 것이다. _SLIDE_4_ 롱텀캐피털 매니지먼트(LTCM) 1993년 설립 - 13억 달러 자금 1997년 말 - 총자산 75억 달러 _SLIDE_5_ 리스크(유동성)에 대한 다른 판단 투자자에게 보험 판매 이익최대화를 위해 각종 금융기관에서 차입 →레버리지 비율: 기업의 타인자본 의존도를 나타내는 비율 보유 포지션에 대한 hedge 실시 LTCM의 높은 수익률 실현 가능했던 이유 _SLIDE_6_ 러시아가 몰락한 이유 고르바초프의 계획경제 실패 소련 해체 이후 생산력 하락 → 여전히 많은 국민부양 재정수입 ` 재정지출 _SLIDE_7_ 연계환율 중시 1USD = 5.3RUB ~ 7.1RUB _SLIDE_8_ _SLIDE_9_ 1998년 8월 13일 _SLIDE_10_ 러시아의 시장 구제 조치 환율의 변동 범위 확대 채무재조정 모라토리엄 자유변동 환율 제도 1$에 21RUB로 상승 66%의 루블화 가치 폭락 84% 인플레이션 4배의 수입상품가격 상승 결과 _SLIDE_11_ 러시아 경제 붕괴와 롱텀캐피탈 롱텀 캐피털의 잘못된 판단 -롱텀캐피털 1998년 긍정적 전망 -일반투자자 1998년 여전히 혼란 러시아의 채무상환불이행선언 → LTCM 의 파산 (지불불능상태) _SLIDE_12_ 구제금융 적극적시장구제조치 금리인하 유동성 확대 경기촉진 Merrill Lvnch Goldman Sachs JP Morgan 롱텀캐피털 파산 지…
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