금호아시아나의 M&A 리스크관리 실패사례

_SLIDE_1_ 금호아시아나 M&A 리스크 관리 실패 사례 _SLIDE_2_ Contents What Risk How To Measure How To Control Them `사건 개요` _SLIDE_3_ What Risk How to Measure How to Control Them 대우건설 인수 지나치게 높은 인수가격!!! 2006년 금호아시아나 그룹 대우건설 인수 합의 건설 업계 1위 지향 _SLIDE_4_ 인수자금 조달 기업의 자체자금 계열사 차입금 재무적 투자자 유치 (미래에셋, 우리은행, KB그룹, 하나금융 등) What Risk How to Measure How to Control Them _SLIDE_5_ 재무적 투자자 유치 금호아시아나 재무적 투자자 매년 확정 현금배당 연간 8% 주당 27,000원 기준 연간 2.800억원 Put-back option 재무적 투자자 소유 지분에 대한 경영권 3조 5천억원 What Risk How to Measure How to Control Them _SLIDE_6_ 풋백옵션(putback option) What Risk How to Measure How to Control Them 금호-재무적 투자자 사이의 옵션조항 만기 3년 - 2009년 1월 만기 3년 뒤 주가가 주당 31,500원 이하로 떨어질 경우 재무적 투자자에 매도권리 부여. 행사가격 32,000원 , 옵션 프리미엄 500원 Putback Option 이란 _SLIDE_7_ 풋백옵션(putback option) What Risk How to Measure How to Control Them 31,500원 (손익분기점) 32,000원 (옵션 행사가격) 옵션 프리미엄 500원 주가 + 재무적 투자자 옵션 프리미엄 500원 31,500원 (손익분기점) 32,000원 (옵션 행사가격) 주가 + 금호아시아나 _SLIDE_8_ Wh…
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