국제통화제도의 변천(금본위제도, 브레튼우즈체제)

였으나, 일본은 한 번도 환율을 조정하지 않았다.
주요선진국들이 근본적인 대외불균형에도 자국통화가치를 조정하지 않으려고 한 결과, 브레튼우즈체제의 안정성에 심각한 문제가 발생하게 되었다. 근본적인 대외불균형이 계속됨에 따라 언젠가는 환율조정이 일어날 것으로 예상됨에 따라 대규모 환투기가 발생하여 브레튼우즈체제를 위협하였다. 특히 기축통화역할을 담당한 달러화의 가치가 미국의 경상수지적자 누적으로 불안정하여진 것은 브레튼우즈체제를 붕괴시키는 데 결정적인 역할을 담당하였다고 할 수 있다.
미국은 1945-1949년 기간 중 국제수지가 흑자를 기록하였으나, 1950년이 되면서 국제수지는 적자로 반전되었다. 그러나 여전히 1950년대는 국제결제수단인 달러화의 부족현상이 두드러졌다. 따라서 국제수지 흑자국도 달러화를 계속하여 축적하려 하였다. 그러나 1960년대가 되면서 미국기업들이 유럽에 대규모 직접투자를 행함에 따라 자본유출이 심화되고, 베트남전쟁에 따른 전비지출의 증대로 미국은 인플레이션율이 상승하면서 경상수지흑자 폭도 줄어들기 시작함에 따라 아래의 그래프에서 보는 바와 같이 국제수지가 적자를 보이고 달러화 부족현상이 해소되기 시작하였다. 그 결과 외국의 중앙은행들의 달러보유고는 급격하게 증가하였고, 달러의 금태환에 대한 신뢰가 약화되면서 브레튼우즈체제에 금이 가기 시작하였다.
미국의 경상수지, 자본수지 및 국세수지추세
1971년 5월에는 달러에 대한 투기적 투매가 시작되었고, 독일은 마르크화의 달러화에 대한 환율이 변동되도록 허용하였다. 1971년 12월에 미국 워싱턴에서 체결된 스미소니언협정에 의하여 달러화의 금에 대한 가치는 금 1온스당 35$에서 38$로 조정되었으며, 주요국은 다시 고정환율로 복귀하기로 합의하였다. 그러나 브레튼우즈체제는 결국 1973년 초반 붕괴되고 말았다.
브레튼우즈체제의 붕괴요인으로 가장 심각하였던 문제점으로 유동
성 딜레마를 들 수 있다. 일찍이 트리핀(R.Triffin)은 달러화의 신뢰도 유지와 국제준비자산으로서의 달

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