[운전자본관리] 국제운전자본관리

도의 혜택을 극대화시킬 수 있다. 또한 모회사의 실적이 좋은 경우에는 현지의 이익을 유보시킴으로써 추가 투자 재원으로 사용하기도 하고, 반대로 모회사의 영업 실적이 좋지 않을 경우 모회사로의 배당 송금액을 증대시킴으로써 모회사 재무제표 분석에 이용할 수도 있다.
해외 투자 기업의 자금 이전 구조
(2) 이자

자회사에 자기 자본 출자 증대 대신 대부를 해줌으로써 이자의 형태를 통하여 현지의 자금을 모회사로 이전할 수도 있다. 이자를 통한 자금 이전은 배당에 비하여 몇 가지 장점이 있다. 첫째로, 이자 감세 효과이다. 현지 자회사 입장에서도 타인 자본에 대한 이자는 손금산입 항목으로 인정받아 세금 경감 효과를 얻을 수 있다. 둘째로, 정치적 위험에 덜 민감하다. 자기 자본의 감소는 현지국 정부가 민감한 반응을 보일 때가 많으나 채무의 감소 또는 증가는 그다지 큰 영향을 미치지 않는다. 마찬가지로 배당의 경우는 현지국 정부에 의해 감지되는 경우가 많지만 이자는 송금의 자유 재량권이 크다. 또한 실제로 외환 통제와 같은 정치적 규제가 가해지더라도 z/ back-to-back loan 등과 같은 우회적인 수단을 이용하여 정치적 위험으로부터 회피할 수 있다. 넷째로, 자기 자본 출자에 대부를 추가시키는 것은 자회사의 적정한 자본 구조 유지에도 도움이 된다. 전체적으로 보아 배당에 비하여 유리한 점이 있으나 과다한 채무 부채 비율이 현지국의 일반적 기준에 비해 높은 수준을 유지할 경우 현지국의 반응이 부정적으로 될 수 있다. 또한 우리나라처럼 제도적으로 자회사 입장에서 본사로부터의 차입을 허용하지 않을 수도 있다.

(3) 서비스 사용료

본사가 제공하는 기술, 노하우, 특허권, 상표권, 경영 자문 등의 서비스에 대한 비용은 대개 시장 가격이 형성되어 있지 않아 자회사의 자금을 모회사로 이동하는 데 비교적 쉽게 사용할 수 있는 수단이다.
이러한 서비스 사용료를 통한 자금 이전 방법이 여타 방법에 비교한 장점을 살펴보자.
첫째, 이자송금 방법과 같이

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