CAPM과 배당할인모형,CAPM의 한계점,배당할인모형

_SLIDE_1_ 배당할인모형을 이용한 CAPM 적정성 검증 _SLIDE_2_ 1. CAPM과 배당할인모형 CAPM의 기본가정 CAPM [capital asset pricing model] 자본시장이 균형상태를 이룰 때 자본자산과 위험의 관계를 설명하는 모형으로서 대표적인 자본자산 가격결정모형 _SLIDE_3_ 1. CAPM과 배당할인모형 CAPM의 기본가정 가격수용자 -완전경쟁의 가정 하나의 동일한 보유기간 -1기간 가정 무위험의 고정금리하 제한없는 차입/대출 가능 세금 등 거래비용 일체 지불하지 않음 합리적 투자자 평균-분산최적화 전략 동질적 기대 형성 _SLIDE_4_ 1. CAPM과 배당할인모형 CAPM기본공식과 배당할인모형 (1) CAPM 기본공식 배당할인모형 1. 2001년 1월 1일부터 2xxx년 12월 31일까지의 월별 자료를 이용 2. 무위험수익률Rf -xxxx년 3년 만기 국고채 수익률 3.15% 3. 기대시장수익률E(Rm) -2001년부터 2xxx년까지의 KOSPI 평균 수익률 14.69% 4. Β도출을 위한 KOSPI의 분산 VAR(Rm) - 0.0051359 1. 배당성장률 g -2005~2xxx년까지 5년간 평균 배당 성장률을 적용 2. 기업들의 배당이 일정한 성장률로 성장할 것이라고 가정해 5년간의 평균 배당 성장률을 적용 but 3. KOSPI와 개별 주식의 자료를 2001~2xxx까지의 자료만 이용했으므로 기대 주가와 실제 주가의 적정성 비교시에도 2xxx년 주가를 기준으로 비교 _SLIDE_5_ 1. CAPM과 배당할인모형 CAPM기본공식과 배당할인모형 (2) CAPM 기본공식 배당할인모형 _SLIDE_6_ 2. CAPM 적정성 검증 금융업종 _SLIDE_7_ 2. CAPM 적정성 검증 화학업종 _SLIDE_8_ 2. CAPM 적정성 검증 건설업종 _SLIDE_9_ 2. CAPM 적정성 검증 금융업종, 건설업종, 화학업종 …
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