[글로벌재무위험관리-환위험관리] 환위험관리(환노출의 개념과 종류, 환위험관리기법)

는 상태나 그 범위로서, 기업이 환위험에 노출되어 있는 상태나 그 범위를 말한다. 그러므로 엄밀한 의미에서 환위험은 예기치 않은 가치변동으로 손해를 입게 될 가능성, 즉 환차손의 가능성을 뜻하는 데 반해서, 환노출은 환차손뿐만 아니라 환차익까지를 포함하는 광의의 개념으로 해석될 수 있다. 이와 같이 환노출은 환위험이 발생할 수 있는 상태를 사전적 (ex ante)으로 분석 한 개념 이며, 환위험을 사후적 (ex post)으로 평가할 때 환차익이 발생하게 된다.
일반적으로 이러한 환노출은 환산환노출과 경제적 환노출로 크게 구분되고, 경제적 환노출은 다시 거래적 노출과 실질영업노출로 구분된다. 일반적으로 실질영업노출을 경제적 환노출이라고도 한다.

- 환노출의 유형 -

1) 환산환노출(translation exposure)

기업의 해외자회사는 한 기업내에 여러 가지 화폐단위로 표시되는 재무제표를 가지고
있다. 재무관리의 목적상 다른 척도로 계산되는 수치를 이용하는 것은 불가능하므로, 모
든 재무제표의 수치를 공통의 화폐단위로 치환하지 않으면 안 된다. 이것은 외국환의 환
산문제이고, 변동환율제하에서는 수치변동의 위험에 처하게 하는 것이 분명하다. 이 위
험에 처하게 되는 부분이 `환산환노출`이다. 환산환노출은 지난 결산시점 이후 환율의 변
화에 의해 외화로 표시된 자산, 부채, 수입과지출, 이익과 손실을 환산함에 따라 환이익
과 손실을 발생시킬 수 있는 가능성을 뜻한다. 즉 연결재무제표를 작성하는 과정에서 외
화로 표시된 자산과 부채, 수익과 비용 등을 자국통화로 환산할 때, 환율이 변동함으로
색 기업의 재무상태 및 성과가 변동될 가능성이다. 예를 들면 해외지사나 현지법인 등의
외화표시 재무제표를 본사 소재국 통화로 환산, 연결재무제표를 작성할 때 발생하는 회
계상의 회사가치 변화위험에 대한 노출을 말한다. 이때 환이익과 손실은 장부상의 가치
만 변동시키지만 환이익 또는 환손실이 그 기업의 경영성과로 보고될 뿐만 아니라, 대부

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