[경영,경제]경영학 - M&A[인수합병]에 대하여

1. 적대적 M&A(인수합병) 이란..

① 공격자측에서 M&A를 위한 매수자금이 많이 들어가게 하는 전략

② 재무적인 전략

③ 회사정관 이용전략

2. 외국자본에 의한 국내기업의 M&A에 대한 방어책

1) 외국자본의 적대적 M&A 가능성 = 보고서는 공정거래법 개정안으로 `그나마 허용된 국내기업의 경영권 방어와 관련된 최소한의 안전장치도 없애버린 상황`이라고 지적하고 `공정거래위원회를 비롯한 일부 시민단체들이 적대적 M&A 가능성이 희박하다고 주장하는 것은 경영권 방어수단이 거의 없는 기업현실을 간과한 관념적 논리`라고 주장했다. 보고서는 삼성, 현대차, SK 등 국내 주요 10대 그룹의 외국인 주식 보유비중이 98년 말 30.2%에서 지난 4월 말 현재 50.8%로 급상승하고, 외국인 지분율이 40% 이상인 기업이 98년 7개에서 올 9월 말 현재 68개로 10배 가까이 늘어난 상황이어서 불건전한 외국자본이나 기업에 의한 적대적 M&A 시도 가능성은 심각한 수준이라고 강조했다. 또한 외국자본의 최대목적은 단기수익 창출이며 주총참석률이 90.8%에 달하는 등 의결권 행사성향도 높아 공정위와 시민단체의 주장과 달리 수익성을 중심으로 결집할 가능성이 큰 것으로 지적했다. 보고서는 `삼성전자의 경우 주가가 5분의1 수준으로 저평가돼있고 보유현금이 6월 말 현재 8조5천억원에 달해 매력적인 대상이 되고있다`고 지적하고 상위 10개 외국기관의 의결권 지분율이 약 30% 정도돼 일부만이라도 결집하면 적대적 M&A는 쉽게 성공할 수 있는 상황이나 현재 경영권 방어수단은 자사주 소각 이외에 특별한 방법이 없다고 밝혔다. 보고서는 특히 일부 여야 국회의원을 중심으로 국내기업의 경영권 방어제도 도입을 추진 중이나 정관변경 사항의 경우 외국인 지분율이 높은 현 상황에서 상법상 출석주주 3분2 이상 찬성과 발행주식 총수의 3분의1 이상의 특별결의가 필요해 실효성이 미약할 것으로 예상된다고 밝혔다.

2) 투기성 외국자본의 폐해 = 보고서는 외국인 투자는 전략적 투자자에 의한 직접투자를 제외하고는 국민경제에 심각한 영향을 미칠 수 있으며 경우에 따라서는 국부 유출 결과를 초래할 수 있다고 분석했다. 론스타, 칼라일, 뉴브릿캐피탈 등 재무적 투자자에 의한 은행권 직접투자도 국가경제 및 국내산업 성장에 큰 걸림돌로 작용할 수 있으며, 헤르메스 펀드, 소버린 등에 의한 간접투자도 적대적 M&A 시도나 단기 시세차익에 의한 국부유출 우려가 있는 것으로 보고서는 지적했다. 보고서는 `외국펀드의 궁극적인 목적은 고배당을 통한 투자자본의 조기회수에 있다`면서 `명목상으로는 국내기업의 기업지배구조 개선을 통한 주주가치 극대화를 표방하지만 과도한 현금배당 요구와 주요 자산의 처분 등을 통한 유상감자로 투자금의