본문/내용
대한항공 기업가치 평가
개요
1. 기업소개 p. 3
2. 주식가치 분석 P. 4
3. 재무구조 분석 p. 8
4. FCF(세후 영업현금흐름) p. 10
5. 가중평균 자본비용(WACC) p. 11
6. 경제적 부가가치(EVA)p. 14
7. 배당평가 모형 p. 16
8. 참고문헌 p. 19
1.기업소개
“세계 항공업계를 선도하는 글로벌 항공사”
비전
국내시장점유율
37.7%
창립일
1969년 3월 1일
대표이사
조양호, 이종희
주요 주주 1
㈜한진 (9.9%)
주요 주주 2
조양호 (9.63%)
EPS=당기순이익/보통주 주식수
1.주당순이익(EPS)
년도
계산식
EPS
2xxx
10,700,000,000 / 71,971,631
148.66
2012
-19,4,240,000,0000 / 71,971,631
-26988.4
PER=주식의 가치/EPS
2.주가순이익비율(PER)
주식가치분석
년도
계산식
PER
2xxx
87400/149
590.54
2012
80000/-270
나오지 않는다
주식가치분석
년도
대한항공 EPS
아시아나 EPS
2xxx
148.66
60,700,000,000
2012
-26988.4
-1,29,700,000,000
년도
대한항공 PER
아시아나 PER
2xxx
590.54
18.04
2012
나오지 않는다
나오지 않는다
경쟁사와의 비교
BPS=(자산-부…
X(1-법인세율)
+자본비율X요구수익률
가중평균자본비용[WACC]
과목
2012
부채비율
462.01
자본비율
26.9
회사채이자율
7.8
요구수익률
15.87
법인세율
22
WACC
32.37
단위 : %
WACC :현재가치 할인율. 기업활동에
있어서 투자안의 가치를
평가하는데 결정적인 요소
=FCF/WACC-성장률
현금흐름에 의한 기업가치평가
년도
계산식
2xxx
6,616 / 0.2 - 0.01
34821.05
2012
-1,924 / 0.32 - (-69.78)
-27.45
분석
금융파동과
국제경기 침체
급격한
부채증가
매출이익
감소
재무구조
악화
잉여현금흐름과 현금흐름법에 의한 기업가치가 천문학적으로
감소
경제적 부가가치(EVA)
-기업가치의 극대화라는 목표에 부합하는 경영지표
-모든 경영 활동을 현금흐름의 유입을 기준으로
재구축하는 방법
EVA = 세후영업이익 - 자본비용
= 세후영업이익 - (다중평균자본비용×투하자산)
= (세후영업이익/투하자산 - 가중평균자본비용)×투하자산
= (투자수익율 - 자본비용)×투하자산
= (ROIC - WACC)×투하자산
년도
ROIC
2xxx
4.53
2012
-1.19
년도
계산식
WACC
2xxx
0.148+0.051
0.199
2012
0.281+0.042
0.323
년도
투하자산
2xxx
132,921
2012
141,913
년도
계산식
EVA
2xxx
4.33X132,921
575547.93
2012
-1.51X141,913
-214288.63
순운전자본=매출채권+재고자산
+비이자발생유동부채
순운전 자본
년도
변동
2xxx~2xxx
1434
2xxx~2012
-506
단위 : 억 원
영