본문/내용
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녹십자
(006280)
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용어설명
혈액제제
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용어설명
백신제제
싱글
멀티
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용어설명
일반제제
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용어설명
일반의약품
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기업소개
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기업소개
1969년 설립
세계에서 가장 많이 접종된
B형간염백신
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기업소개 매출액 및 이익 추이
출처: 녹십자
단위: 억원
CAGR 10%
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기업소개 매출 구성
출처: 녹십자
매출의 60%
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기업소개 국내 혈액제제 시장점유율
녹십자 생산판매
70%
출처: 녹십자
압도적인 시장 점유율 85%
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기업소개 국내 백신제제 시장 점유율
출처: 녹십자
백신시장에서의 독보적인 점유율
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산업분석
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산업분석 경쟁사 비교
출처: 각 사 사업보고서, 매출액 기준
동아제약
녹십자
유한양행
2xxx년도 매출액
동아제약
1조 550억 원
녹십자
7,679억 원
유한양행
6,792억 원
동아, 녹십자, 유한양행 3강 구도
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제약산업의 특성 안정적 성장
출처: 통계청
…
1. 리베이트 쌍벌제
2. 약가인하 정책
23.6%
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투자포인트 - 해외시장진출
북미 남미 시장 진출
혈액시장 15조
백신시장 7천억
현재 매출액의 2배 예상
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투자포인트 다양한 신약 파이프라인
약품명
종류
그린진F
(미국 영국에서 임상 3상 진행중)
유전자재조합 의약품
아이비글로불린SN
(2xxx년 미국 캐나다 임상 3상 승인)
혈액제제
이뮨셀 엘씨
항암면역세포치료제
헌터라제
효소제제
다양한 신약 파이프라인
녹십자 중장기 신약개발 포트폴리오
이노셀 인수
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투자포인트 다양한 신약 파이프라인
차세대 백신개발
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RISK
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RISK 1
혈액제제 백신제제
편중된 매출 구조
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RISK 2
정부
제약
정부의 규제
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RISK 3
해외시장 진출 연기
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VALUATION
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Valuation PBR밴드
적정주가 : 187,796원 상승여력 : %
BPS 2배선
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Valuation - Abnormal Earning
DAE model
2012E
2013E
2014E
2015E
2xxxE
BVE beginning
589,766
715,501
854,734
882,511
899,390
Earnings
96,060
110,337
127,303
146,876
169,457
Capital Charge
19,423
23,564
28,150
29,064
29,620
Abnormal earnings
76,637
86,773
99,154
117,812
139,837
PV factor
96.81%
93.72%
90.74%
87.84%
85.04%
PV of AE
74,194
81,328
89,969
103,490
118,921
(단위 : 백만)
적정주가 : 204,175원 상승여력 :