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LTCM CASE STUDY 1. LTCM의 개요 1. LTCM이란 2. LTCM의 설립 및 운영 3. LTCM의 경영진 4. LTCM의 규모 1. LTCM 이란 주로 차익 거래. 상품에 연계된 파생 상품이 상품과의 일정한 공식에 따라 움직임→잠시 이론 가격보다 심하게 벗어나는 경우 존재 무위험 차익 거래. 안정적인 투자인 반면 낮은 수익률 Point! 1. LTCM의 설립 및 운영 1994년 John Meriwether가 조직한 투자회사 미국 Connecticut 주에 본사 설립 펀드는 Cayman Island에서 설립되고, 운영 ※ 상당수의 Hedge Fund → 정부 규제 회피 위해 역외 금융시장에서 설립됨 2. LTCM의 경영진 1980년대 Wall Street 최고의 trader로 촉망 받던 Meriwether 1997년 LTCM 몰락 직전 노벨 경제학상을 수상했던 Robert Merton과 Myron S. Scholes 3. LTCM의 규모 $1000억 시작→$1조 2500억으로 증가 장부 외 거래 규모 : $ 1 조 이런 자금으로 세계 각 국의 파생상품에 공격적 투자 단행 → 해마다 40 % 이상의 수익률 기록 2. LTCM 성공과 투자전략 LTCM의 성공 1994년 LTCM 출범.28%의 수익률. - 1995년 43%의 수익률. - 1996년 57%의 수익률. - 1997년 25%의 수익률. 동아시아 지역의 주식통화시붕괴. 1998년 러시아 시장 붕괴. LTCM의 실질적 종말. LTCM의 투자전략 채권간의 SPREAD가 변하는 패턴을 추출 현재의 spread가 모델에서 계산된 spread에서 벗어나는 경우 대규모 차입을 통해 차익거래 LTCM의 투자전략 1)채권차익거래 : 가격이 상대적으로 저평가된 채권 매수 가격이 상대적으로 고평가된 채권을 매도 2) 합병차익거래 : 합병대상기업의 주식을 매입 합병기업의 주식을 공매도 3) 상대가치 차익거래 : …
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