[경영,경제]기업의 자본조달과 MM정리 특질

하며, 이 유보이익이 가장 손쉬운 기업의 자금조달 수단이 된다. 은행차입이나 회사채 발행에 의한 자금조달은 대출금융기관이나 회사채투자자에 대하여 회사가 채무를 갖게 되며 회사의 대차대조표에서 부채로 계상된다. 반면 내부보유이익은 기존 주주의 부(wealth)로 간주되며 주식발행에 따라 주식을 매입하는 자는 회사의 새로운 주주가 된다. 내부 유보이익이나 주식발행에 의한 자본조달은 회사의 대차대조표 상에서 자본금으로 계상된다. 이와 같이 자본조달은 은행차입 및 채권발행 등 부채(debt)에 의한 타인 자본조달과 주식발행 및 유보금 등 지분(equity)에 의한 자기자본조달로 양분된다. 자기자본은 부채와는 달리 원리금 상환의 부담은 없으나, 기업의 이익이나 재산에 대하여 잔여재산청구권을 행사하고 기업 위험을 최종적으로 부담하게 된다. 부채를 사용하는 것을 채무레버리지(financial leverage)라 일컫는데, 이 이유는 부채사용이 순수 자기자본사용의 경우보다 기업의 이익과 손실을 더 확대시키는, 다시 말해서 경기의 민감도(sensitivity)를 더크게 확장시키는 효과가 있기 때문에 이렇게 부른다. 예를 들어 자기 돈 10억원을 들여 사업을 하면 연간 30%인 3억원이 남는 경우, 은행에서 10억원을 10%의 금리(이자율)로 추가로 빌려 총 20억의 사업(투자)를 하면 6억원이 남는다고 하자, 여기서 이자 1억원(10%)을 지급하고 나면 20억원 투자에서 5억원(자기돈 3억 + 차입자금 이익 2억<이익3억원-차입이자1억원>)의 수익을 올리는 결과가 된다. 반면 투자수익률이 금리(이자율)보다 낮으면 이제는 거꾸로 손실이 발생한다.
1. 자본구조의 기본 개념

기업의 자금을 어떻게 조달하여야 가장 유리한가를 규명하는 이론이 자본구조이론이다. 이 이론은 투자이론과 함께 재무관리에서 가장 중요한 위치를 차지하고 있다. 기업은 자금을 조달하기 위하여 보통주, 우선주, 사채, 전환사채 등 여러 가지 다양한 증권들을 발행할 수 있다. 여기서는 자본구조이론

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