기업 소유구조와 결정에 대한 Demsetz와 Lehn의 모형

기업 소유구조와 결정에 대한 Demsetz와 Lehn의 모형 1. 다른 견해와의 차이점 Demsetz(1983)는 Jensen & Meckling의 연구와 Fama & Jensen의 연구와는 다른 각도에서 논의를 진행시켰다. 즉, Jensen & Meckling의 연구와 Fama & Jensen의 연구는 기업을 하나의 의사결정의 주체로서 인정하고 있지 않았고, 기업의 주체를 주인(principal)과 대리인(agent)의 계약관계로 보았다. 반면, Demsetz는 자신의 기업소유구조 모형에서 기업을 의사결정의 주체로서 이해하고 있고 기업의 소유권 구조도 대리인 비용의 최소와 경영자의 효용극대화가 아닌 기업이익의 극대화라는 관점에서 이해하고 있다. 2. 구체적 내용 그는 기업의 대리인 비용도 감시비용에 한정하고 여타 생산관련비용과 분리시켜 이해할 수 없다고 이해하였다. 따라서 기업의 총비용을 다른 생산관련 비용을 합한 총비용의 개념으로 보고 기업의 소유구조의 결정 역시 이러한 총비용의 최소화에 의하여 결정된다고 주장하고 있다. 경영자에 대한 감시활동에 있어서 경영자의 업무가 고도의 전문성을 요할 때 그에 대한 객관적인 통제와 평가가 어려울 것이기 때문에 경영자의 감시활동을 최소화하고, 그 대신에 경영자의 공식적인 보상과 비공식적인 보상으로 불충분한 감시활동을 보완하여 경영자의 행동을 통제하여야 하며, 대신 비공식적 보상에 상응하는 공식적 보상의 급여수준을 낮출 것을 제시하였다. 즉, 기업의 소유구조는 경영자의 감시비용과 다른 생산관련비용과 경영자의 공식적?비공식적 보상에 대한 경영자의 선호체계, 그리고 경영자의 경영활동에 대한 감시의 난이도 등을 참고하여 기업의 총비용을 기준으로 하는 기업최적 소유구조를 결정하여야 한다고 결론을 내리고 있다. 3. 소유구조 결정변수 한편, Demsetz와 Lehn(1985)은 소유구조 결정요인의 실증연구에서 기업의 소유구조에 따라서 성과의 차이가 …
한편, Demsetz와 Lehn(1985)은…