기업 자본의 운용(자본운용의 의의, 자본예산편성, 운전자본관리)

지불해야 할 뿐만 아니라 새로운 투자를 위한 또 다른 자본지출이 요구되기 때문에 자본예산은 신중하게 결정되어야 한다.
셋째, 자본지출은 현재시점에 확실하게 이루어지나, 그 결과로 얻어지는.미래의 현금유입은 불확실하다. 따라서 자본예산은 미래의 불확실성, 즉 투자안이 갖는 위험에 대한 평가와 이에 대한 적절한 위험보상을 함께 고려하여 이루어져야 한다.

2) 자본예산의 편성
자본예산을 실제로 편성하는 과정은 매우 복잡하여 많은 시간과 노력을 필요로 한다. 자본예산편성의 과정은 기업이 처한 상황에 따라서 조금씩 다르지만 대체로 아래의 그림과 같은 절차를 거치게 된다.

- 자본예산편성의 과정 -


(1) 투자대상의 선정 : 자본예상편성의 첫 번째 단계는 투자의 대상이 될 만한 투자기회를 찾는 것이다. 투자기회에는 여러 가지가 있을 수 있다. 예를 들면 기존설비를 확장하거나 또는 교체할 필요도 있을 것이고, 신제품개발을 위한 연구개발이 필요할 수도 있을 것이다. 그리고 투자대상이 선정되면 이를 투자의 목적에 따라 분류하여 향후에 그에 대한 평가에 대비하여야 한다. 투자의 분류에 대해서는 아래에서 상세히 살펴보기로 한다.
(2) 예상현금흐름의 추정 : 투자대상이 선정되면 각 투자안으로부터 예상되는 현금의 흐름, 즉 현금유입과 현금유출을 추정해야 한다. 현금흐름을 추정하기 위해서는 시장분석을 통한 수요예측과 제품가격예측에 근거한 현금유출의 추정이 이루어져야 한다.
(3) 경제성의 평가 : 이 단계에서는 추정된 현금흐름에 근거하여 투자안들의 경제성, 즉 투자가치를 평가하게 된다. 투자가치의 평가는 곧바로 투자여부의 결정으로 이어진다. 투자안의 경제성을 분석하는 것을 투자분석이라고 하는데, 여기에는 회수기간법, 순현가볍, 내부수익률법 등의 기법이 많이 사용된다.
(4) 자금조달계획의 수립 : 경제성의 평가에서 특정 투자안이 투자가치가 있다고 판단되면 투자에 필요한 자금을 마련하는 자금조달계획을 수립하고, 이에 의해 자금을 조달하여 선택된 투자안에

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