국제 금융의 보수화 움직임과 금융과 시장의 관계 변화

국제 금융의 보수화 움직임과 금융과 시장의 관계 변화

1. 국제 금융시장의 보수화 경향

한 나라의 장기금리 수준은 장기채권 투자자들의 총체적인 움직임에 의해 결정된다. 장기금리는 국가의 재정적자에는 매우 부정적으로 반응했다. 채권시장이란 금융정책과 재정정책에 영향을 미치면서 정부의 정책에 압력을 가하는 엄격한 존재였다. 그렇지만 최근 채권시장은 변화하고 있다. 일본에서는 기관투자가들이 미국 재정적자 확대를 반기고 있다.
아시아와 중동의 저축 잉여국은 미국 국채의 대량 구매자이며, 미국이 재정적자를 급격하게 줄이면 자금운용에 어려움을 겪는다. 정도의 차이는 있지만 유럽의 재정도 미국과 유사한 상황을 보이고 있다. 그러므로 딜러와 애널리스트들은 “더 이상 국채를 매입해서는 안 된다.”라고 말할 입장은 되지 않는다. 기관 투자자들이 달러를 매수하는 것 이외에 달리 대안이 없으면 먼저 매수할 수밖에 없는 것이 금융시장이다.
외환시장에서는 재정적자, 경상적자, 달러약세에 대한 경고 메시지가 전혀 받아들여지지 않고 있다. 여기서도 채권시장과 동일한 구도가 나타난다. “달러를 매수할 수밖에 없다”는 사고방식이 “달러는 위험하다”는 종래의 발상을 일축하고 있는 것이다. 외환시장에서도 대마불사 논리가 정착해버린 것은 아닌가? 달러가 너무 거대한 나머지 매도할 수 없다는 것이다. 달러 급락은 아무도 바라지 않는다. 중국, 한국, 일본, 중동, 러시아 모두 달러 하락에 대해 벌벌 떨고 있다.
지금의 세계 금융기구는 영락없이 달러재생기구로 변모하고 있다. 이것은 시장 기능의 상실을 의미한다. 우리는 계속 달러를 매수함으로써 불균형에 대한 감각 마비와 달러 급락에 대한 공포 사이에 끼어 있다. 하지만 근본적으로 문제를 안고 있던 한국과 …

2. 금융과 시장의 관계 변화