기업 인수합병의 재무적 측면- 기업인수합병의 경제적 이득과 비용 및 인수자금 조달, 회계처리

? 합병을 위하여 인수 ? 합병에 따른 이득뿐만 아니라 인수에 따르는 비용을 추정해야만 한다. 타 기업 인수 ? 합병을 위한 인수자금은 주로 현금이나 주식으로 조달된다. 인수비용은 피인수기업의 가치를 초과한 부분을 인수기업이 피인수기업에게 지급하는 프리미엄이라고 할 수 있다.

(1) 현금에 의한 인수자금의 조달

인수 ? 합병을 위한 자금이 현금에 의해 조달되는 한 비용을 추정하는 것은 어렵지
않다. 그러나 투자자들이 A기업이 B기업을 인수 ? 합병할 것으로 기대한다면 B기업
의 시장가치와 독립된 기업으로서의 기업 가치와는 차이가 날 수 있다. 이러한 경우
에 인수 ? 합병비용을 다음 식과 같이 구할 수 있을 것이다.



기업의 시장가치는 그 기업의 내재적 가치를 반영한다. 위 식에서 시장가치 (MB)와 내재적 가치(P)를 구별한 이유는 B기업의 시장가치가 독립된 기업으로서 B기업의 가치와 다를 수 있기 때문이다.
B기업 주식에 투자를 고려하는 잠재적 투자자들은 다음과 같은 두 가지 가능한 결
과와 두 가지 가능한 주식가치를 예측할 것이다.



두 번째 결과가 발생한다면 B기업주식가격은 닐"를 넘어설 것이다. 이러한 것이 경쟁적 자본시장에서 발생해야 하는 현상이라고 할 수 있다. 그러나 이러한 현상이 인수 ? 합병을 평가하는 기업의 재무 관리자를 어렵게 만든다. 예를 들어, 인수 ? 합병공시직전 두 기업에 대한 주식자료가 다음과 같다고 하자.



A기업은 B기업에게 인수 ? 합병을 위해 13억 원을 지불할 예정이다. B기업의 시장 가격이 독립된 기업으로서 기업 가치만을 고려한다면 인수 ? 합병비용은 다음과 같이 구할 수 있다.



그러나 유리한 인수 ? 합병제의 소문으로 B기업의 주식가격이 주당 \3,000상승했다고 가정하면 인수 ? 합병비용은 다음과 같을 것이다.



만약 시장에서 여러 가지 이유로 B기업의 시장가치가 독립된 기업으로서 내재가치보다 더 적다면 인수 ? 합병비용은 부(-)가 될 수도

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