[재무구조조정] 재무구조조정 전략

로 투자자의 욕구를 충족시킬 수 있는 새로운 금융상품을 개발한다면 종전보다 유리한 조건으로 자금조달과 재무구조구조개선이 가능하다. 예를 들어, 주식시장이 침체된 경우에도 자기자본조달이 가능하도록 주식에 put option을 첨부한 풋옵션부 주식을 발행할 수 있다. 투자자는 일정기간 후 주식을 약정된 가격에 발행회사에 되팔 수 있는 권리를 보유함으로써 미래의 주가하락으로 인한 손실위험을 피할 수 있다.

4) 내부유보이익의 확충
기업의 부도 위험이 당장은 높지 않은 경우에는 우선 배당금의 지급을 삭감하고 내부유보자금을 확충하여 점진적으로 재무구조를 개선할 수 있다. 채산성이 높고 신규 사업기회가 풍부한 성장 기업일수록 가까운 장래의 투자수요에 대비해 가능한 내부유보율을 높여야 할 것이다. 단, 배당정책의 변경은 신호전달 효과가 있기 때문에 급격한 변화는 지양하는 것이 필요하다. 즉, 투자자들은 갑작스런 배당삭감을 기업의 장기전망에 대한 나쁜 조짐으로 해석해서 주가를 떨어뜨릴 가능성이 있다는 것이다.
그리고 투자기회가 한정되어 있는 기업은 낮은 수익성의 부실 투자보다는 잉여자금으로 타인자본을 상환하는 편이 보다 합리적일 것이다.

(2) 보유자산의 유동화

기업이 일정한 경영성과를 올리는 데에 필요한 운전자본의 규모가 클수록 유동성 압박은 커지고 자본효율성은 떨어진다. 특히 부실기업은 재고자산이나 매출채권의 누적으로 운영자금이 고갈됨으로써 부도사태에 이르게 되는 사례가 흔하다. 따라서 보유채권을 손쉽게 현금화할 수 있다면 운전자금을 마련하기 위하여 무리하게 단기차입금에 의존하지 않아도 되므로 재무구조조정에 간접적으로 기여할 수 있다. 이러한 목적으로 기업이나 금융기관이 보유한 부동산, 유가증권을 비롯하여 제품, 원자재는 물론이고 특허권, 상표권 등 무형자산까지도 담보로 활용하여 자금을 조달하는 방법이 자산유동화증권(asset backed security: ABS)이다. ABS의 대표적인 형태로는 부동산저당대출(mortgage loan)을 담보로 발행

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