[경제학과] 중소기업의자금조달과전환사채의유용성

中小企業의 資金調達과 轉換社債의 유용성 * 李 成 孝 ** < 목 차> Ⅰ. 서 론 Ⅱ. 전환사채의 역할 Ⅲ. 전환사채 발행기업의 특성 Ⅳ. 국내기업의 해외전환사채 발행과 시사점 Ⅴ. 결론 및 향후과제 Ⅰ. 서 론 전환사채(Convertible Bond : CB)는 주식과 社債(보통 회사채)의 중간적 형태로서 보통사채가 지급하는 확정이자에 덧붙여 미리 정해진 조건에 따라 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된다. `90년대에 들어서 해외CB발행을 통한 기업의 자금조달이 급증함에 따라 CB에 대한 관심이 고조되고 또 우리나라 CB시장의 활성화 방안에 대하여도 연구가 활발히 진행되고 있다. 이러한 업계와 학계의 관심에도 불구하고 CB의 합리적 이용에 대한 객관적 이해는 아직 부족한 상태이다. 흔히 확정이자가 낮다는 이유로 CB를 社債보다 싼 자금원이라고 한다든가1) 혹은 전환가격이 현재의 주식가격보다 높게 책정되기 때문에 지금보다 높은 가격으로 주식을 발행하는 수단이 된다든가 하는 것은 동전의 한면만을 본 것이라 하겠다. CB가 주식이나 社債보다 유리하기만 할 수는 없다. 물론 불리하기만 한 것도 결코 아니다. CB는 社債와 주식의 중간적인 성격을 지니므로 CB가 社債보다 유리한 부분에서는 주식보다는 불리할 것이고 주식보다 좋은 점이 있으면 그 부분에 있어서 社債보다는 불리할 수밖에 없다. 따라서, 공정한 시장(Fair Market)에서는 주식, 社債, CB를 막론하고 공정한 가격(Fair Price)이 정해지므로 그들 셋 중 어느 것이 좋다고 일반론을 펼 수는 없다는 것이다. 그러나, 기업의 특성이나 시점에 따라 CB발행을 통한 자금조달이 유리할 수 있음을 보여 주는 이론적 가설들이 있다. 이 가설들은 주로 시장이 불완전함으로써 발생하는 불필요한 부담(dead-weight co…
그러나, 기업의 특성이나 시점에 따라 CB발행을 통한 자금조달이 유… Ⅱ. 전환사채의 역할