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본문/내용
외환시장에서 LUCAS 모형을 이용한
Risk Premium의 재검증
金 宗 洙 *
< 목 차>
1970년대 초 브레톤우즈 체제의 붕괴이후 많은 경제학자들은 환율이 급격한 변동에 대해 매우 놀라운 우려를 나타낸적이 있으며 특히 Meese와 Rogoff(1983 a, b)는 그의 연구결과를 통해 ??현재의 환율결정 이론들은 주요국 환율의 움직임을 적절하게 설명하지 못한다??라고 밝혔다. 이와 같은 환율의 급격한 움직임은 외환시장의 효율성에 대한 논의와 이를 검증하려는 많은 연구를 유도하였다.
상기와 같은 연구의 일환으로 선물환율(forward foreign exchange rates)과 기대미래현물환율(expected future spot rates)과의 관계를 규명한 자산가격이론들은 많은 학자들에 의해서 연구되고 있다. 대부분의 연구는 infinite horizon 환경하에서 개별 대리인의 효용을 극대화 시키는 가정에서 출발하였다1). 따라서 본 논문에서는 선물환율 결정모형에 대해 동적 2국 균형모형인 Lucas 이론을 재검증하는데 있지만, 동 모형은 자산시장에서 리스크 프리미엄(risk premium)의 특성을 잘 고찰 할 수 있고 또한 외환시장에서의 리스크 프리미엄을 유도해 낼 수 있다. 모형의 일 반성은 어떠한 만기에 대하여도 계약의 재 평가를 허용하고 있다.
본 논문의 내용과 범위는 제1장 서론에 이어 제2장에 있어서는 Lucas 모형에 대해 설명하고자 한다. 여기에서는 기본 가정을 바탕으로 각 구성환율 및 리스크 프리미엄을 유도한다. 제3…
Ⅱ. Model
본 모형의 가정들을 정리하여 보면 다음과 같다.
Risk Premium의 재검증
金 宗 洙 *
< 목 차>
Ⅰ. 서 론
Ⅱ. Model
Ⅲ. Domowitz와 Hakkio 모형
Ⅳ. 결 론
Ⅰ. 서 론1970년대 초 브레톤우즈 체제의 붕괴이후 많은 경제학자들은 환율이 급격한 변동에 대해 매우 놀라운 우려를 나타낸적이 있으며 특히 Meese와 Rogoff(1983 a, b)는 그의 연구결과를 통해 ??현재의 환율결정 이론들은 주요국 환율의 움직임을 적절하게 설명하지 못한다??라고 밝혔다. 이와 같은 환율의 급격한 움직임은 외환시장의 효율성에 대한 논의와 이를 검증하려는 많은 연구를 유도하였다.
상기와 같은 연구의 일환으로 선물환율(forward foreign exchange rates)과 기대미래현물환율(expected future spot rates)과의 관계를 규명한 자산가격이론들은 많은 학자들에 의해서 연구되고 있다. 대부분의 연구는 infinite horizon 환경하에서 개별 대리인의 효용을 극대화 시키는 가정에서 출발하였다1). 따라서 본 논문에서는 선물환율 결정모형에 대해 동적 2국 균형모형인 Lucas 이론을 재검증하는데 있지만, 동 모형은 자산시장에서 리스크 프리미엄(risk premium)의 특성을 잘 고찰 할 수 있고 또한 외환시장에서의 리스크 프리미엄을 유도해 낼 수 있다. 모형의 일 반성은 어떠한 만기에 대하여도 계약의 재 평가를 허용하고 있다.
본 논문의 내용과 범위는 제1장 서론에 이어 제2장에 있어서는 Lucas 모형에 대해 설명하고자 한다. 여기에서는 기본 가정을 바탕으로 각 구성환율 및 리스크 프리미엄을 유도한다. 제3…
Ⅱ. Model
본 모형의 가정들을 정리하여 보면 다음과 같다.
①식에서 β는 디스카운트(discount factor)를 의미한다. 균형하에서 B재에 대한 A재의 상대가격은 PtB 로 나타낼 수 있고, 이는 단지 A재의 한계효용에 대해 B재의 한계효용비율에 의존할 뿐이다.
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I D : coco* Date : 2010-12-27 FileNo : 11015243 |
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