배당정책이 기업가치에 미치는 영향

1. 서론 배당정책(dividend policy)이란 기업의 이익을 주주에 대한 배당금과 재투자를 위한 유보이익으로 나누는 의사결정을 말한다. 재무관리의 목표는 기업가치의 극대화이므로 기업가치를 극대화하는 배당정책이 최적 배당정책이라 할 수 있다. 따라서 배당이 많고 적음에 따라 기업가치 또는 주가가 달라질 것인가, 달라진다면 기업가치를 극대화할 수 있는 배당수준은 얼마인가 하는 것이 배당정책의 주요 논점이라 할 수 있다. 배당정책이론에는‘그라함과 도드의 모형’,‘월터의 모형’,‘고든의 모형’,‘MM의 모형’,‘불완전시장에서의 배당정책이론’이 있다. 여기서는 완전자본시장의 배당정책이론의 대표격인 'MM모형' 과 '불완전시장에서의 배당정책이론‘을 살펴보고자 한다.