헤지펀드

3) 위기의 전조 - 투자전략의 변화
LTCM의 이러한 차익에 대한 수익이 알려지자 다른 자본의 진입이 늘게 되었고 시장에서 경쟁이 높아져 LTCM의 트레이더들은 채권시장 차익거래에서 더 이상 고수익을 올릴 수가 없게되었다. 따라서 그들은 투자 다양화와 투자 대상 확대를 추진하기 시작했다.
1) 주식인수 차익거래
인수 예정인 회사의 주식을 사거나 인수하는 회사의 주식을 팔거나 공매하는 것이다. 여기에는 인수될 회사의 상황과 인수 회사의 상황이 객관적인 근거가 될 수 없기 때문에 정확성을 추구하던 LTCM의 방식에서는 매우 위험이 큰 투자 영역이었다. 한때 MCI 통신회사가 브리티시 통신 PLG.에 인수될 것을 예상하여 여기에 배팅했다가 약 1억달러의 손해를 보기도 했다.
2) 신흥시장 투자 전락
신흥시장은 선진국에 비해 높은 수익률을 올릴 수 있었고 유럽이나 미국에 비해 차익거래 기회가 많았다. 특히 시장의 규제나 비효율성으로 가격이 왜곡되어 있는 경우가 흔히 존재하기 때문에 그만큼 다양한 수익의 기회가 있었다. 그러나 이 전략은 투자기법이 한정되고, 그만큼 헷징수단이 발달되지 못하였기 때문에 환율이나 신흥시장의 상황 등 위험요…(생략)