블랙숄즈 옵션가격결정모형을 이용한 적정 주식가치의 분석

주가움직임의 불연속성에 대한 이러한 논의는, 주가의 연속적 변화에 대한 가정이 분석에 결정적으로 중요한 것은 아니라는 것은 말해준다. 경우에 따라서는 기본적인 블랙-숄즈의 기법이 점프를 허용한 과정에 응용될 수도 있으나, 주가가 불연속적일 때의 옵션가격결정식의 해는 주식의 보이지 않는 기대수익률을 포함하게 된다.

Ⅲ. Black-Scholes의 옵션가격결정모형을 이용한 우리 나라 상장기업의 주식가치평가에 대한 실증적 연구

1. 개요
Black-Scholes의 옵션가격결정모형은 여러 가정 하에서, 자본구성에 있어서 부채를 사용하고 있는 기업의 주식을 콜옵션으로 간주하여 기업주식의 평가에 사용될 수 있음을 앞에서 설명하였다. 타인자본을 사용하고 있는 기업의 주식은 그 기업의 자산가치에 대한 유러피안 콜옵션으로 볼 수 있는데, 본질적으로 사채를 발행한다는 것은 기업의 총자산을 사채권자에게 팔고, 그 대신 사채의 만기일에 사채의 액면가액으로 그 기업을 다시 매입할 수 있는 권리를 주주에게 부여하는 것과 동일하다. 이 권리는 옵션이며, 옵션의 기초자산은 기업의 총자산이 되며, 행사가격은 사채의 액면가격이 된다.
따라서 사채의 만기…(생략)