효율적시장가설

2.3 (준강형) EMH의 회계적 의미
약형 효율적 시장가설에 따른다면 기술적 분석이 투자전략 수립에 별 큰 의미를 갖지 못 할 것이라는 점은 이미 언급한 바 있다. 이와 관련하여 준강형 효율적 시장가설이 주는 가장 도전적인 의미중 하나는 투자전략 수립을 위한 기본적 분석의 유용성을 의심하는 것이다. 기본적 분석(fundamental analysis)이란 이미 공표된 각 기업들의 재무제표 자료를 이용하여 어느 증권이 현재 저평가되어 있는가를 분석해 내는 것으로, 오랜 역사를 갖고 있으며, 지금도 많은 투자자나 재무분석가들이 사용하고 있는 방법이다. 그러나 만일 시장이 이러한 기본적 분석으로 얻을 수 있는 정보에 관해 효율적이라면, 이러한 분석활동은 단순한 매입-보유 전략(buy-and-hold strategy)에 비해 초과수익을 가져다 줄 수 없을 것이다. 이제 (준강형) 효율적 시장가설이 갖는 회계적 의미를 살펴보면 다음과 같다.

(1) 정보원천 주장(information source assertion)

증권시장이 준강형 효율적인 이유중의 하나는 회계정보가 기업이나 증권들에 관해 이용 가능한 공개된 많은 경쟁적 정보들 중의 하나에 불과한 것(only one of a nu…(생략)