기업 인수합병(M&A)과 가치평가

등장하였다.
다섯째, 1992년부터 2000년까지의 M&A 활동은 자원기반 기업이론에 기초한 경쟁전략의 실행을 위하여 경쟁우위를 향상시키기 위하여 자원과 역량을 강화하고 핵심 역량에 집중하는 전략적 합병의 성격을 가진다. 특히 글로벌 경쟁 하에서 주주가치 극대화 논리의 일반화와 구조조정, 제품과 서비스 및 자본시장의 세계화, 규제완화, 정보통신 등 기술의 발전과 확산 등의 가속화는 이 같은 M&A 활동을 촉진하였으며 국제간의 M&A활동도 활발하게 전개되었다.

II. M&A의 개관

1. M&A의 목적과 분류

M&A의 동기와 관련된 이론은 크게 두 가지 범주로 분류할 수 있다.
첫째, M&A가 기업의 가치를 증가시키는가, 영향이 없는가, 오히려 가치를 감축시키는가를 구분하는 경우가 있다(Copeland 등,2005). 둘째, M&A가 행해지는 주요 동기를 경제적, 전략적, 재무적, 경영자적, 조직적 측면으로 구분하는 방법이 있다.

(1) 기업 가치에 대한 M&A의 영향과 관련된 첫째 분류

1) 총 가치 증가와 관련된 이론
첫째, 경영능력상 차이가 있는 기업들 간의 결합을 통해 경영 효율성이 향상됨에 따라 가치 증가가 이루어진다는 것이다. 이는 시너지가 아니라 영업의 재편성이나 자산의 효율적 이용, 성장기회의 향상 등에 의한 효율성 개선을 의미 한다.
둘째, 시설, 인력, 간접비 면에서 규모와 범위의 경제 활용에 따라 영업시너지의 확보가 가능해진다는 것이다. 이는 경영기능 부문이나 경영관리 부문에 있어 보완적 효과에 의하여 생성될 수도 있으며 수직통합에의한 효율적 업무조정에 의해 이루어질 수도 있다.
셋째, 내부여유자금 보유기업이 외부성장기회 보유기업과 M&A를 통해 내부자금조달의 재배치와 활용에 의한 비용절감을 실현하거나 M&A 후 기업의 부채조달 능력이 강화되고 세금을 절감하거나 증권 발행 및 거래 비용 절감을 하여 재무시너지를 얻는 경우이다.
넷째, 공개매수제의가 M&A 대상기업이 저평가되었음을 알려주거나, 그 제의에 의

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