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시장 효율성Market Efficiency
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Contents
Ⅱ. 행동재무학
Ⅰ. 효율적 시장가설
Ⅴ. 시장이란..
Ⅳ. 애덤스미스 - 도덕감정론
Ⅵ. 합리성에 대한 고찰
Ⅲ. 대표적 인지오류 사례
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효율적 시장가설
효율적 시장가설이란
주가에 있어서 예측 가능한 패턴이 있지 않을까
Kendall(1953)
Random Price Movement
Animal Spirit..
효율적 시장을 의미
효율적 시장가설(Efficient Market Hypothesis)
시장이 효율적이라면 이는 주가에 즉각적으로 반영되어야 한다.
시장이 효율적이라면 주가는 당시 모든 이용 가능한 정보 반영하고 있어야 한다.
Fama(1970)
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효율적 시장가설
효율적 시장가설의 분류
과거의 주가나 거래량 등 시장 거래 자료
주가에는 이미 모든 과거의 주가자료나 거래량 자료 등이 반영되어 있기 때문에 이들을 이용한 투자전략은 시장수익률 이상의 수익률을 달성할수 없다.
기업의 전망과 관련된…(생략)
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비합리성(情)
자아(我)
프로이트 심리학으로
본 합리성과 비합리성
인간 스스로가 온전히 합리적일 수 없다면
시장도 온전히 합리적일 수는 없다.
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시장이란....
시장- 동감 속에서 효율성 지향( 큰 관점에서 매우 효율적일 수 있음)
재화와 서비스의 교환
정보와 마음의 교류
시장(市場)
많은 사람들이 모이는(市) 만남의 장(場)
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시장이란....
금융시장과 합리성
금융시장: 돈이 있기에 시장형성, 참여
가난한 나라는 금융시장 미약(축적자본無)
교환에 의한 효용보다는 더 큰 돈에 대한 욕망이 지배적일 수 있음
참여자체가 욕망으로 시작했다면 시작부터가 비합리성을 내포할 수 있음
때로는 다른 어떤 시장보다도 비합리적이고 위험할 수도 있음(분산투자가 중요한 이유)
지속적인 버블과 붕괴: 인간 욕망의 허망함
도덕성과 절제에 기반한 분석이 없다면 도박
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합리성에 대한 고찰....
합리성(他)
남들 얘기, 남의 것
그럴싸함, 속기 쉬움
나만의 프로세스, 자기화 과정
합리성(我)
나만의 것
진정한 의미
자신만의 프로세스를 가져라..!!
SK 와이번스, 김성근 감독
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감사합니다
_NOTES_1_
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