[경상계열] [경제학과]외환시장에서 lucas모형을 이용한 risk premium의 재검증[1]

할 수 있다. 즉,

PA(Mt) Mt yt` UB (x, y )
St =---------- PBt = ---------------------------
PB(Ne) Nt χt UA (x, y )
2. 선물환율

선물환율을 도출하기 위하여 먼저 통화 M(미국 달러화)과 통화 N(영국 파운드화)의 가격을 t시점을 기준으로 유도하여야 한다. 이 가격은 t+1 시점의 달러화의 구매력 평가에 의해서 결정한다. 즉,

Π M t + 1 = …………………………………………… (5)

하지만, A재의 Π M t + 1은 대리인에 의한 A재의 한계효용에 의해서 측정되며
[UA (xt+1, yt+1 ) Π M t + 1 ], 이는 t시점의 디스카운트 요소,
β[βUA (xt+1, yt+1 ) Π M t + 1 ]로 디스카운트 되어진다. 이에 기대치(expectations)를 더하고 t시점의 A재에 대한 한계효용으로 나눈다면(다시 말하면 기회비용을 뜻함) 이는 ＄1을 청구하기 위한 A단위의 가격을 구할 수 있다. ＄의 가격은 A단위의 가격에다 A재의 명목가격을 곱한수치 혹은 t시점의 M에 대한 구매력 평가를 나눈 수치로 구할 수 있다. 이를 수식으로 표현하면, ＄1을 청구하기 위한 달러화의 가격

βUB (xt+1, yt+1 ) πt + 1 M ]
Et = { -------------------------------- } …………………… (6)
UA (xt, yt ) πtM

t+1 시점에 ＄1을 청구하기 위한 가격에 대한 상기 수식은,

Et?QN t+1
Ft = St?-------------- ………………………………………………… (7)
E

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