[경제학과] 화폐적현상과임의보행현상에서의환율예측

gmented FD)모형을 이용하여 미국 달러-독일 마르크, 미국 달러-일본 엔, 미국 달러-영국 파운드 환율에 대해 칼만 필터링 방법(Kalman filtering methodology)을 적용하여 미국 달러-독일 마르크 환율의 경우에서만 임의보행모형보다 예측력이 우수하다는 결과를 제시하고 있다.
이상에서 살펴본 바와 같이, 화폐론적 모형과 임의보행모형의 예측력을 비교?연구한 기존의 논문들은 대부분 영국, 독일, 일본 등을 분석대상으로 하고 있을 뿐만 아니라 이용하는 자료와 분석방법에 따라 상이한 결과를 보이고 있다. 또한 화폐론적 모형이 장기에서 더욱 중요한 의미를 가짐에도 불구하고 환율의 단기적 예측에 치중하고 있다. 장기환율결정모형의 중요성은 환율이 장기에 기초경제변수들(economic fundamentals)에 의해 결정된다는 MacDonald and Taylor(1993, 1994)의 연구와, 외환시장에서 외환딜러들이 예측기간이 길어질수록 환율변동에 영향을 미치는 경제적 요인들에 보다 더 큰 비중을 둔다는 것을 밝힌 Taylor and Allen(1992)의 연구에서도 확인할 수 있다. 이에 따라 본고는 1973년 1월부터 1998년 10월까지인 오스트리아, 캐나다, 덴마크, 프랑스, 독일, 이태리, 일본, 노르웨이, 스웨덴과 1980년 1월부터 1997년 10월까지인 한국의 OECD 10개국을 대상으로 4가지 화폐론적 모형과 임의보행모형의 예측실적을 비교한다.
본고는 다음과 같이 구성된다. 제Ⅱ절에서 환율결정의 화폐론적 모형 4가지를 도입하며, 장기분석 예비절차로서 시계열자료에 대한 단위근검정(unit root test)을 실시한다. 다음으로 Engle and Granger(1987)와 Johansen(19 88)의 공적분기법(cointegration methodology)을 이용하여 모형의 장기적 안정성을 검정한다. 제Ⅲ절에서는 공적분벡터가 존재하는 것으로 판명될 경우 오차수정모형(error-correction model)을 이용하여

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