필립스 곡선과 자연실업률가설에 따른 정부정책의 효과

가. 스테그플레이션의 대두

당시의 일부 경제학자들은 재정정책이나 금융정책은 필립스곡선을 따라 움직인다고 생각했다. 필립스 곡선에 따라 인플레이션율과 실업율의 조합으로 이루어진 메뉴를 정책담당자들에게 제공할 수 있다고 생각했다. 그러나 많은 거시경제학자들은 필립스곡선이 신뢰할 수 있는 것인가에 대하여 연구하기 시작했다.

이후 1970년대 인플레이션율은 상승하고 실업률도 높은 스태그플레이션 발생하였고 이것은 인플레이션과 실업률간의 역의 상관관계를 보여준 필립스 곡선이 기존의 견해와 달리 안정적인 것이 아님을 나타내준다. 1968년에 프리드먼과 펠프스는 인플레이션과 실업률간의 장기적 상충관계를 부정하고 자연실업률 가설을 제시하게 된다.