M&A의 가치 평가

5. 가치평가 (Valuation)의 오해사항 (By aswath Damodaran)
· 가치 평가 분석은 계량화 된 것이기에 그 결과는 객관적이다.
·좋은 가치평가의 결과는 계속 유지된다
·좋은 가치평가 결과는 정확한 가치를 제공한다
·계량화된 분석일수록 좋은 가치 평가이다.
·Market Value는 대체로 틀린 것이다
·가치 평가의 결과만 중요하고 그 과정은 중요하지 않다

1.가치평가 분석

1.1내재가치(Intrinsic Value)

·자산가치(Net Asset Value): 자산과 부채의 상태 분석
·수익가치(Revenue Value): 미래 수익력과 자본 환원율에 의한 분석

1) Discounted Cash Flow
2) Discounted Dividend Payout

1.2 시장가치(Market value): 유사기업의 주가수준분석→유사기업의 주가수준 분석→상대가치수준 분석

2. 가치평가 방법

2.1 현금 흐름 할인 방식(discounted Cash Flow Approach)

· 이는 M&A 대상 기업이 장래에 얻을’수익’즉 현금 흐름의 가치를 적절한 목표 수익률로 할인한 순현재가치(NPV:Net Present Value)를 산정하여 이를 그 기업의 총 발행된 주식수로 나누게 되면 그 기업의 1주당 장래수익이 산정되게 된다.

· 한편, 미래…(생략)