금융기관의 위험

2) VaR 측정

① Delta-normal 평가법
- 포지션 가치와 기초적 시장가격의 관계가 선형적일 때 적용

- 기초적 시장가격 변화와 가격변화에 대한 포지션 가치의 민감도(델타)에 기초하여 포지션 가치변화를 계산하는 방법
ΔV = β0 * ΔS

- 과거자료를 이용하여 기초적 시장가격의 변동성을 추정한 뒤 델타를 곱하여 포지션의 가치변화 추정

- 장점 : 계산이 간단하고 용이함
- 단점
∘ 예기치 못한 갑작스러운 변동성을 반영 못함
∘ 실제 금융자산 수익률 분포의 “fat tail” 문제 미해결

② 완전가치평가법
- 포지션 가치와 기초적 시장가격의 관계가 비선형적일 때 적용

- 현재와 미래 서로 다른 수준의 시장가격에 따른 포지션의 가치를 각각 계산하여 그 차이를 잠재적 손익으로 계산하는 방법
ΔV = V(S1)-V(S0)

▷ 역사적 시뮬레이션방법
- 실증분포(empirical distribution)방법
∘ 과거의 시장가격 자료들로부터 각 시점에서의 포트폴리오가치를 계산한 뒤,
이 포트폴리오가치들의 확률분포로부터 주어진 신뢰수준에 해당하는 VaR를
추정하는 방법

- Bootstrapping
ͨ…(생략)