Reeby Sports의 요약,이슈,가정 및 문제풀이

시장가치를 구해야 할 것이다.
4. 가정

(1) 법인세는 존재하지 않는다.

(2) 부채가 없다고 가정하고 현금흐름 계산(자기자본만 이용한다고 가정)

(3) 상장 시 사내유보비율은 90%, 배당성향은 10%로 가정한다.

※ 근거: 앞으로 6~8년 동안은 지속적으로 성장할 수 있는 사업이라 판단, 배당을 줄이고 재투자를 더 늘려 성장기회를 더욱 살릴 것이다.
2006년부터 2008년까지의 사내유보비율은 자식 두 명이 높은 배당을 요구했었기 때문에 평균 65%로 뚝 떨어졌었다. 그러나 이것을 그 이전의 수준인 평균 75~80%를 훨씬 웃도는 90%까지 올린다고 가정한다.

(4) 성장을 하는 동안의 Reeby sport의 ROE%는 0.15%임을 가정한다.

※ 근거: (회사가 기반을 잡는 초기 3년을 제외한 2002년도부터 2008년도 까지의 평균 ROE%가 자료로서 가치가 있다고 판단하였고 2002년도부터 2008년도까지의 평균 ROE인 0.15%가 Reeby sport의 ROE%)

(5) 가정 (3)과 (4)를 통해 성장률(g)이 13.5%임이 도출된다.
0.135% = 0.9% 0.15% ※성장률(g) = 사내유보비율(f) ROE

(6) 가정(2)로 인해 타인자본비용이 없는 상황에서 ROE%는 요구 수익률이 될 수 있으며 회사가 기반을 잡는 초기 3년을 제외한 2002년도부터 2008년도 까지의 평균 ROE가 15%임을 바탕으로 요구수익률을 15%로 정하였다.

(7) 최소 6년에서 최대 8년까지 성장기회를 모두 살려 정률적으로 13.5%성장 할 수 있다고 가정한다.

5. 문제와 풀이

문제 1.
제니가 리비 스포츠의 배당금을 예상하고 주식의 가치를 측정할 수 있도록 도와라.

① 배당금

※ 배당금 = 당기순이익 배당비율
※ 당기순이익 = EPS 발행주식수

2009년 기준 당기순이익은 EPS200만주=$4,608,100 이므로
총 배당금은 $4,608,100 0

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