금리 변동과 엔 캐리 트레이드 분석

일본 외환투자자들을 부르는 용어. 일본에서 낮은 금리로 엔화를 빌려 외화로 환전한 뒤 해외의 고금리 자산에 투자하는 일본의 중상층 주부 투자자들을 와타나베 부인이라고 하는데 일본의 개인 외환투자자들을 통칭하는 용어로 확장하여 사용함.
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1) 엔 캐리 트레이드의 현황
“엔 캐리 트레이드”가 돌아왔다
한국경제, 2012-03-22 02:59
엔화가치 하락신흥국과 금리 차 매력
美 유럽 경기 아직 안심 못해 투자는 신중히
올 들어 엔화 가치가 빠르게 떨어지면서 한동안 잊혀졌던 ‘엔 캐리 트레이드’가 다시 주목 받기 시작했다. 엔화는 약세로 돌아섰고, 브라질 멕시코 등 신흥국과 일본 간 금리 차는 여전히 크다. 경쟁 통화인 미국 달러화는 자국 금리가 상승세로 돌아선 탓에 캐리 트레이드의 매력이 반감됐다. 유로화도 사정은 마찬가지다. 그러나 1990년대처럼 엔 캐리 트레이드가 본격적으로 살아나긴 어렵다는 견해도 적지 않다. 미국과 유럽 경기에 다시 침체 신호가 나타나면 엔화가 곧바로 강세로 돌아설 가능성이 높기 때문이다.
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◆ 엔 캐리 트레이드 부활 조짐

월 스트리트 저널은 21일 “엔화 절상을 막으려는 일본 정부의 노력이 먹혀 들면서 엔 캐리 트레이드 시장에 활기가 돌기 시작했다”고 보도했다. 엔 캐리 트레이드가 성립하려면 크게 세 가지 조건이 갖춰져야 한다.

하나는 엔화 약세. 그것도 추세적으로 엔화 가치가 떨어져야 위험부담이 작아진다. 외국에 투자한 자산을 파는 시점에 엔화가 강세를 보이면 환차손이 발생하기 때문이다. 올 들어서는 일단 이런 위험이 줄었다. 당분간 엔 약세가 지속될 것이라는 전망이 우세하다. 미국 선물시장에선 엔화 절상보다 절하에 베팅한 자금이 60억 달러 이상 더 많다.

두번째는 금리 차. 일본 중앙은행인 일본은행은 여전히‘제로 금리’정책을 고수하고 있다. 대출 금리의 기준이 되는 정책금리는 연 0~0.1%에 불과하다. 반면 주요 투자처인 브라질은 이달 들어

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