º»¹®/³»¿ë
[M&AÀÌ·Ð] M&A(±â¾÷ÀμöÇÕº´)ÀÇ °¡Ä¡±Ø´ëȵ¿±âÀÌ·Ð(È¿À²¼ºÀÌ·Ð, Á¤º¸ÀÌ·Ð, ½ÃÀåÁö¹è·ÂÀÌ·Ð, ¼¼±ÝÈ¿°úÀÌ·Ð)
¸ñÂ÷
M&AÀÇ °¡Ä¡±Ø´ëȵ¿±âÀÌ·Ð
¥°. È¿À²¼ºÀÌ·Ð
1. ½Ã³ÊÁöÈ¿°úÀÌ·Ð
1) ¿µ¾÷Àû ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú
2) À繫Àû ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú
3) °æ¿µ´Ù°¢È È¿°ú
2. È¿À²¼º Â÷ÀÌÀÌ·Ð
3. ±â¾÷ÀúÆò°¡ÀÌ·Ð
¥±. Á¤º¸ÀÌ·Ð
¥². ´ë¸®Àι®Á¦ÀÌ·Ð
¥³. ½ÃÀåÁö¹è·ÂÀÌ·Ð
¥´. ¿©À¯Çö±ÝÈ帧°¡¼³
¥µ. ±â¾÷Áö¹è½ÃÀå°¡¼³
¥¶. ¼¼±ÝÈ¿°úÀÌ·Ð
M&AÀÇ °¡Ä¡±Ø´ëȵ¿±âÀÌ·Ð
M&AÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡±Ø´ëȵ¿±â(value maximization motivation)ÀÌ·ÐÀº ½Ã³ÊÁö
È¿°úÀÇ °üÁ¡¿¡¼ ÀÌÀ±Ãß±¸µ¿±â¿¡ ±Ù°ÅÇÑ ÇÕº´ ÀμöÀÇ ÀÌ·ÐÀû ±Ù°Å¸¦ ¼³¸í
ÇÑ´Ù. º» À̷п¡¼´Â °æÁ¦ÀÚ¿øÀÇ ÃÖÀû¸ð»ö, ¹èºÐÈ¿À²¼ºÀÇ Ãß±¸, ½ÃÀåÁö¹è·Â
ÀÇ °È, ÀÌÀ±Ãß±¸, ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ÀÍÀÇ Ãß±¸µ¿±â µîÀÌ Æ÷ÇԵȴÙ. ÀÌ´Â M&A
°¡ ±â¾÷ÀÇ ÅõÀÚÇàÀ§ÀÇ ÀϺκÐÀ¸·Î ÇàÇØÁüÀ¸·Î½á ±× °á°ú ±â¾÷ÀÇ °¡Ä¡°¡ Áõ
°¡µÇ¾î¾ß Çϰí ÇÕº´ Àμö·Î ÀÎÇÑ Á¤(+)ÀÇ ±â´ëÀÌÀÍÀÇ Á¸Àç´Â Çʼö¿ä°ÇÀÌ
µÈ´Ù. ¶ÇÇÑ Ãëµæ±â¾÷ÀÇ °æÀï»óÅ¿¡ µû¶ó¼ ÇÇÃëµæ±â¾÷ÀÇ °æÁ¦Àû À̵æÀÇ ÀÏ
ºÎ°¡ ÁÖÁÖ¿¡°Ô ÇÒ´çµÇ¾î¾ß ÇÏ°í °æÀï»óÅÂ¿Í °ü°è¾øÀÌ Ãëµæ±â¾÷ÀÇ ÁÖÁֵ鵵
¡¦(»ý·«)
uck : 1983)Àº ±â¾÷°áÇÕÀ̵æÀÇ ÀϺδ ½Ã³ÊÁö·ÎºÎ
ÅÍ ¹ß»ýÇÏ´Â °Í °°´Ù°í ÇÏ¿´´Ù. Áï ±Ô¸ðÀÇ °æÁ¦½ÇÇö, ¼öÁ÷Àû ÅëÇÕ, È¿À²Àû
ÀÎ »ý»ê ¹× Á¶Á÷±â¼úÀÇ Ã¤ÅÃ, Àμö±â¾÷ÀÇ °æ¿µÁøÀÇ Áõ°¡µÈ Ȱµ¿¹üÀ§, ±×¸®
°í Á¶Á÷ °íÀ¯ÀÇ ÀÚ»êÀ» °øÀ¯ÇÔÀ¸·Î½á Àý°¨µÈ ´ë¸®Àκñ¿ë(agency cost) µîÀ»
ÅëÇØ ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú°¡ ¹ß»ýÇϰí ÇÕº´ ÈÄÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡°¡ ÇÕº´ ÀüÀÇ °³º°±â¾÷ÀÇ
°¡Ä¡¸¦ ÇÕÇÑ °Íº¸´Ù Å©°Ô ³ªÅ¸³´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú¸¦ ¿µ¾÷Àû
½Ã³ÊÁöÈ¿°ú, À繫Àû ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú ¹× °æ¿µ´Ù°¢ÈÈ¿°ú·Î ±¸ºÐÇÏ¿© ¼³¸íÇÑ´Ù.
1/ ¿µ¾÷Àû ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú
¿µ¾÷½Ã³ÊÁö(operating synergy)´Â »ý»ê, ÆÇ¸Å, ÀϹݰü¸® µî°ú °°Àº ¿µ¾÷Ȱµ¿
¿¡¼ ¹ß»ýÇÏ´Â ½Ã³ÊÁö¸¦ ÀǹÌÇÑ´Ù. ¿µ¾÷½Ã³ÊÁö°¡ ¾ò¾îÁú ¼ö ÀÖ´Â ÀÌÀ¯ÀÇ ÇÏ
³ª´Â ±Ô¸ðÀÇ °æÁ¦¼ºÀÌ´Ù.
µ¿Á¾ »ê¾÷¿¡ ¼ÓÇÏ´Â ±â¾÷µéÀÇ ÇÕº´À» ÀǹÌÇÏ´Â ¼öÆòÀû ÅëÇÕ(horizontal
integration)Àº ±Ô¸ðÀÇ °æÁ¦¼ºÀ» Ãß±¸ÇÏ¿© ÀÌ·ç¾îÁö´Â °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù. ¿¹¸¦ µé
¾î, µ¿Á¾ »ê¾÷¿¡ ¼ÓÇÏ´Â µÎ °³ÀÇ ±â¾÷ÀÌ ÇÕº´ÇÔÀ¸·Î½á Áߺ¹µÇ´Â º» »ç °ü¸®
Á¶Á÷À» Á¤¸®Çϰųª, ±¤°í¸Åü¸¦ º¸´Ù È¿°úÀûÀ¸·Î ÀÌ¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô µÇ°Å³ª, ¶Ç
´Â Á¦Ç° 1´ÜÀ§ ´ç °íÁ¤ºñ ºÎ´ãÀÌ ÁÙ¾îµé°Ô µÇ´Â °æ¿ì, À̰ÍÀº ÇÕº´À¸·Î ±Ô¸ð
ÀÇ °æÁ¦¼ºÀÌ ¹ßÈÖµÇ¾î ¿µ¾÷½Ã³ÊÁö°¡ ¾ò¾îÁø ¿¹¶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
¿µ¾÷½Ã³ÊÁö´Â ¼öÁ÷Àû ÅëÇÕÀÇ °æÁ¦¼º(economy of vertical integration)¿¡ ÀÇ
ÇØ¼µµ ¾ò¾îÁø´Ù. Áï »ý»ê°úÁ¤ÀÇ ¾Õ ´Ü°è ¶Ç´Â ´ÙÀ½ ´Ü°è¿¡ ÀÖ´Â ±â¾÷À» ÇÕ
º´ÇÔÀ¸·Î½á ºÒÇÊ¿äÇÑ °Å·¡ºñ¿ëÀ» ÁÙÀÏ ¼ö ÀÖÀ¸¸ç, À̰ÍÀÌ ¼öÁ÷Àû ÅëÇÕÀÇ °æ
Á¦¼ºÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î, °Ç¼³È¸»ç°¡ ·¹¹ÌÄÜȸ»ç¸¦ ÀμöÇÔÀ¸·Î½á ·¹¹ÌÄÜÀ» º¸
´Ù Àú·ÅÇÏ°í ¾ÈÁ¤ÀûÀ¸·Î °ø±ÞÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô µÇ¾ú´Ù¸é, À̰ÍÀº ¼öÁ÷Àû ÅëÇÕÀÇ
°æÁ¦¼ºÀÌ ¹ßÈÖµÇ¾î ¿µ¾÷½Ã³ÊÁö°¡ ¾ò¾îÁú ¼ö ÀÖ´Â °æ¿ìÀÌ´Ù. ¶Ç ¾Ø¼ÒÇÁ
(Ansoff : 1965)´Â ½Ã³ÊÁöÈ¿°ú¸¦ ³× °¡Áö À¯ÇüÀ¸·Î ±¸ºÐÇÏ¿© Á¤ÀÇÇß´Ù. ù
°´Â ÆÇ¸Å½Ã³ÊÁöÈ¿°ú(sales syn