[경제학과] 국제적자본이동과국제금융질서

요소이다. 국제금융질서에 관한 최근의 논의에서도 환율 문제보다는 자본이동에 따른 위험을 사전적으로 어떻게 관리하고, 그것이 초래한 국제적 금융위기에 사후적으로 어떻게 대처할 것인가가 중심적인 의제로 되고 있다. 그래서 이 절에서는 자본이동성 문제를 중심으로 하여 국제금융질서의 역사를 개관하고자 한다.2)
이 절에서는 크게 세시기로 구분하여 1870년대부터 1973년까지의 국제금융질서 역사를 살펴볼 것이다. 첫 번째 시기는 1870년대부터 제1차 대전이 발발한 1914년까지이다. 두 번째 시기는 1914년부터 1945년까지의 시기로 두 번의 세계대전을 포함하는 흔히 전간기(戰間期)라 불리는 시기이다. 세 번째는 브레튼우즈체제가 확립되고 유지된 1945년부터 1973년까지의 시기이다.

① 제1차 대전 이전 40년간의 금본위제

1870년대부터 제1차 대전에 이르는 시기는 국내적으로는 서유럽과 미국에서 자본주의가 확립되어 황금기라고 불릴 만큼 성장이 지속되고, 국제적으로는 매우 안정적인 금융질서가 유지된 시기이다. 그리고 이 시기는 세계경제에서 영국이 압도적인 지위를 차지하고 있어서 흔히 팍스 브리태니카(Pax Britanica) 시대로 불린다.
이 시기에는 자본의 국제적 이동에 대한 제도적 제약이 거의 없었다고 할 만큼 자본이동이 자유로왔다. 최근의 연구들은 이 시기의 자본이동성이 금융의 세계화 시대로 일컬어지는 1990년대의 그것에 비견될 정도라고 주장하고 있다(Bordo etc., 1998; IMF, 1997; Obstfeld etc., 1998). 예를 들어 국제적으로 이동하는 자본의 상대적 크기를 나타내는 간단한 지표 중 하나가 경상수지적자의 절대값을 국내총생산(GDP)으로 나눈 것이다.3) 이 지표의 주요국 평균값이 1870-1914년에는 3.3%였던 반면 1990년대에는 2.6%였다(Taylor, 1996). 즉 이 지표만 본다면 제1차 대전 이전의 약 40여년간의 상대적 자본이동 규모가 1990년대의 그것보다 크다고 할 수

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