[경영학과] 기업의회사채조달원천의선택에관한연구

있다. Carey, Prowse, Rea & Udell(1993) 등은 1990년대 초의 사모시장의 규모는 장기부채시장의 절반이 넘는 것으로 추정하였다.
우리나라의 경우는 상장법인 기준으로 살펴볼 때 1996년 이전에는 회사채의 사모발행은 거의 없었으며, 1997년 이후 몇몇 기업에서 사모발행이 있어왔지만 발행건수나 금액에 있어서 미미한 수준이었다. 그러나 사모발행이 본격적으로 회사채 발행의 한 수단으로 활용되기 시작한 것은 2000년부터라고 할 수 있다. 2000년도에 상장기업의 회사채 공모발행은 244건에 발행금액은 13조 9,054억원 이었으나 사모발행은 309건에 4조 9,432억원 이었다. 이는 사모발행 금액이 공모발행 금액의 약 36%에 해당되지만, 발행건수는 오히려 더 많이 나타나고 있는 것이다.
한편, 외국의 사모시장과 비교해 볼 때 국내의 사모시장은 시장규모, 발행조건, 계약조건, 자금공급자 등 여러 가지 면에서 차이가 있다. 국내 기업의 경우, 정부의 회사채 발행 규제 등 인위적인 측면이 다수 존재하기 때문에 사모발행 환경이 외국의 경우와 다를 가능성이 높다고 볼 수 있다. 또한 우리나라의 경우, 사모발행은 공모발행과 비교해 볼 때 제도적인 면, 규모 및 발행목적 등에 있어서 취약한 점이 다수 존재한다. 그러나 우리나라에서 사모사채 발행과 관련한 연구는 아직 본격적으로 시도되지 않았다고 할 수 있다. 이러한 측면에서 국내 사채발행시장을 대상으로 기업 특성별 요인들이 사모사채를 발행하기에 적합한지 여부를 판단할 수 있는 효율적 모형의 추정이 필요한 것이다.
본 연구는 최근 들어 급속히 성장하고 있는 우리나라 회사채 발행의 사모시장을 대상으로 기업이 사모를 통하여 자금을 조달하기 위한 의사결정에 영향을 주는 요인들을 탐색하는 것이 목적이다. 구체적으로 본 연구의 목적은 국내 회사채 발행의 사모시장 특성을 분석하여 사모발행과 공모발행 선택과 관련한 모형을 검증하여 의사결정변수들의 도출을 시도한다는데 그 의의를 둘

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