[경영][경제] 금융시장 불안이 실물경제에 미치는 영향

경로별로 살펴보는 한편 실물경제 위축 정도를 간략하게 살펴보았다. 제Ⅲ장에서는 금융경로별로 금융불안이 실물경제활동에 미치는 영향을 분석하였다. 아울러 실물경제활동 위축으로 금융불안이 장기화될 가능성도 살펴보았다. 마지막으로 제Ⅳ장에서는 분석 결과를 종합하고 정책적 시사점을 제시하였다.


Ⅱ. 글로벌 금융위기 이후 금융시장 및 실물경제 상황

1. 금융시장 불안
글로벌 금융위기는 크게 국내 금융시장에서의 외국인 투자자금 이탈, 해외로부터의 외화자금 조달여건 악화 등을 통해 국내 외화유동성 부족을 유발하는 한편 거래 상대방의 신용위험 증대 및 국내 금융기관의 대출태도 보수화 등에 따른 신용경색을 초래함으로써 국내 금융시장 불안으로 전파되었다. 아울러 세계 금융 및 실물경제 향방의 불확실성 증가 역시 국내 금융시장의 불안정을 증폭시켰다.
우선 국내 금융시장에서의 외국인 투자자금 이탈5)은 글로벌 금융기관들이 미국의 서브프라임모기지 관련 부실 등으로 인한 손실 확대 및 유동성 부족에 대응하여 위험자산 규모를 축소(de-leveraging)하는 과정에서 촉발되었다.
외국인 투자자금 이탈은 투자재원 감소 및 외화 유동성 부족으로 이어져 우리나라 주식시장과 외환시장에서 주가와 원화가치의 급락을 초래하였다.

<그림 1> 글로벌 금융위기의 국내 금융시장 불안 파급 경로


2007년 10월중 사상 최고치인 2,005p까지 상승하였던 종합주가지수(월 평균)는 2008년 11월중에는 1,074p로 낮아져 동 기간(2007.11월~2008.11월)중 46.4%나 하락하였다. 이는 외환위기 시 하락폭(1997.7월~1998.9월, -59.2%)보다는 작으나 1990년대 이후 들어 가장 큰 수준이다. 한편 하락속도 측면에서는 월 평균 3.6% 하락하여 외환위기 시(-3.9%)에 근접한 것으로 나타났다.

<표 1> 외환위기 시와의 주가지수1) 비교
(p, %)


외환위기


글로벌 금융위기
1997

1998

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