기업인수목적회사(SPAC)

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2.?비상장회사 SPAC 설립단계
SPAC 투자의 주체인 스폰서(sponsor)는 발기인으로서 비상장회사를 미리 설립한다.(IPO를 통한 공모자금조달의 준비단계)
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3.?SPAC IPO 단계
SPAC은 금융규제당국에 증권신고서를 제출하고, 사업설명서를 통하여 투자대상범위(투자분야 및 지역), 경영진, 투자위험, 투자자 보호에 대한 정보를 공시하여 투자자 모집한다.
SPAC 스폰서가 증권신고서에서 투자자에게 약정한 내용에 대한 위반은 단순한 채무불이행이 아닌 증권신고서 허위기재에 관한 자본시장법 위반이다.
미국 SPAC은 IPO시 보통주 1주와 워런트(warrant) 1-2매로 구성된 유닛(unit)을 발행하지만, 우리 상법상 워런트만의 발행·유통이 제한되기 때문에 한국형 SPAC은 주식단위로 발행하여야 하다.
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4.?SPAC IPO 後 현금흐름
SPAC은 모집한 공모총액을 신탁계정이나 에스크로계정에 예치하고, 예치자금을 국채나 MMF 같은 안전자산에 투자한다.
SPAC이 기업인수에 실패하면 예치된 공모자금 및 원금으로부터 발생한 이자소득은 청산절차에 따라 공모주주가 보유하는 주식수에 비례하여 공정하게 배분한다.
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5.?SPAC M&A 단계
SPAC 경영진은 통상 따로 보수를 받지 않으며, 기업인수 성공을 조건으로 자신의 보유지분 및 워런트의 이익을 향유하게 되는 일종의 성과보수를 받는다.
※ 스폰서 지분의 가치상승을 이용한 SPAC 스폰서와 경영진에 대한 보수체계는 SPAC 스폰서(경영진 포함)와 투자자(SPAC 주주)의 이해관계를 일치(interest alignment) 시켜 대리인 문제를 완화함으로써 투자자 보호 장치의역할을 한다.
SPAC 스폰서의 지분(sponsors’ promote)은 기업인수여부에 관한 의결권이 없기 때문에, 경영진은 기업 탐색·발굴에만 매진하게 된다.
? SPAC의 M&A는 SPAC 상장 후 18-36개월 사이에 이루어져야 함
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6.?SPAC 합병의 거래 구조
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7.?기업결합

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